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合成橡胶周报总结

一、核心内容概览

本报告为国金期货有限责任公司研究员何宁于2025年3月31日发布的合成橡胶周度分析，内容涵盖宏观政策、上游供应、现货价格及天然橡胶对合成橡胶的影响等方面，旨在为投资者提供市场走势的参考。

二、主要观点

1. 宏观政策影响

• 美国对进口汽车征税：特朗普于3月26日签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%的关税，该措施将于4月2日生效。此举可能对全球汽车产业链造成冲击，进而影响合成橡胶的需求。
• 对伊朗的威胁性措施：特朗普威胁若伊朗不就核问题达成协议，将对其进行轰炸，并对其相关产品征收“二级关税”。此政策增加了市场对地缘政治风险的担忧，进一步加剧了市场的不确定性。

2. 上游供应端分析

• 成本端支撑不足：3月26日丁二烯山东市场价为11000元/吨，虽然3月底至4月初有两套装置检修，但短期供应仍较为充裕，成本端对合成橡胶价格的支撑有限。
• 供应波动较小：扬子石化高顺顺丁橡胶装置重启，而浩普新材料顺丁装置停车检修，浙江石化和传化装置也存在检修计划，但整体供应变化不大，市场维持相对稳定。

3. 需求端表现

• 轮胎行业需求疲软：半钢胎开工率维持高位，但全钢胎开工率仍偏低，整体轮胎市场表现疲软，对合成橡胶的需求拉动有限。

4. 现货价格情况

• 山东地区价格稳定：截至3月27日，山东鲁中地区送到价格在11000-11100元/吨，华东出罐自提价格在10900元/吨左右。
• BR9000现货价格参考：山东市场大庆BR9000参考价为13650元/吨。

三、天胶市场对合成橡胶的影响

• 天然橡胶价格走跌：本周天然橡胶市场因新胶上市节奏加快，胶价走跌，全乳胶价格为16550元/吨。
• 供应预期增强：国内云南产区已进入开割期，预计未来天然橡胶供应将有所增加，对合成橡胶的替代效应可能增强，进一步压制其价格表现。

四、市场展望与走势预测

综合当前形势，合成橡胶市场预计将继续维持震荡偏弱的走势。主要原因是：

• 成本端支撑不足；
• 供应端波动有限；
• 需求端疲软；
• 外部政策（如美国关税）及天胶市场变化带来不确定性。

五、风险提示

• 地缘政治风险：美国对伊朗的威胁性政策可能对全球供应链造成扰动，影响合成橡胶的市场需求。
• 成本波动风险：丁二烯等原材料价格可能受供应变化或国际市场影响而波动。
• 需求变化风险：轮胎行业需求受宏观经济及政策影响较大，存在不确定性。
• 天胶市场影响：天然橡胶价格波动可能对合成橡胶市场形成替代压力。

六、关键信息总结

七、图表说明

• 图1：合成橡胶主力合约周线图，反映近期价格走势。
• 图2：合成橡胶现货价格图，来源为隆众资讯，显示当前市场行情。

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