20220912-创元期货-沥青周报_近端仍然偏紧_单边方向短期不明朗_16页_1mb

沥青周报总结

核心内容概述

本周沥青现货价格波动不大，但沥青估值因原油价格走弱而继续走高。整体来看，沥青市场处于供应偏紧、需求偏弱、成本端影响有限的格局，短期内单边走势仍不明朗。

主要观点

供应端

• 炼厂负荷提升：主营炼厂因加工利润改善，整体负荷明显提升，预计后期沥青产量也将随之增加。
• 地炼产量高位运行：地炼维持较高产量，导致近端库存偏低，高基差持续。
• 转产情况：成品油沥青表现较好，部分炼厂仍可能分流转产成品油产品，关注主营炼厂产量变化。

成品油相关

• 成品油加工利润：成品油加工利润改善，推动主营炼厂负荷提升。
• 成品油库存：汽油和柴油商业库存及独立炼厂库存率均处于相对高位，反映市场供应充足或需求疲软。

需求端

• 施工旺季影响：目前正值施工旺季，沥青需求环比有所提升。
• 需求偏弱：但与往年相比，整体需求仍显偏弱，且资金状况未明显改善，后期需关注资金到位对需求的拉动作用。

成本端

• 原油走势震荡：原油价格波动对沥青成本端影响有限。
• 稀释沥青贴水上涨：稀释沥青库存下降，贴水有所上涨，但整体对沥青价格影响偏弱。

关键信息

价格与基差

• 沥青现货价格波动不大，盘面高基差格局持续。
• BU12月合约与WTI走势显示沥青估值走高。

库存情况

• 沥青库存：厂家和社会库存均偏低，近端低库存格局延续。
• 成品油库存：汽油和柴油商业库存及独立炼厂库存率维持在相对高位。

估值与利润

• 沥青现货利润和盘面利润均有所改善，显示炼厂盈利能力提升。
• 山东沥青与稀释沥青价差维持高位，反映供需关系紧张。

未来关注点

1. 主营炼厂沥青产量提升情况：预计后期主营炼厂产量将上升，对市场供应产生影响。
2. 资金到位情况：资金状况改善可能带来需求提升，需持续关注。
3. 原油价格走势：原油价格波动可能影响沥青成本端，进而影响价格走势。
4. 成品油转产情况：成品油转产对沥青供应的影响仍需观察。

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，专注化工品多维度分析，有丰富风险管理经验。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，具备多年化工产业研究与交易经验，熟悉市场变化。

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