20220904-创元期货-沥青周报_近端仍然偏紧_单边方向短期不明朗_16页_1mb

沥青周报总结

核心内容概述

本周沥青价格波动较小，原油价格走弱推动沥青估值上升，但现货市场仍维持低库存状态，整体厂家与社会库存偏低，盘面呈现高基差格局。

主要观点

• 价格走势：沥青价格波动不大，主要受原油价格影响，估值有所走高，但单边走势仍不明朗。
• 供应端：沥青供应在前期低位快速回升后趋于稳定。山东地区开工率保持稳定，华东地区低位回升后盘整，华南地区开工率开始回升。成品油市场好转对主营炼厂负荷提升有一定帮助，但主营炼厂主产成品油利润较好，后期需关注其沥青产量提升情况。
• 需求端：当前处于施工旺季，沥青需求环比有所提升，但整体仍较往年偏弱，资金情况尚未明显改善，需关注资金到位对需求的影响。
• 库存情况：沥青现货库存整体偏低，厂家与社会库存均处于低位，表明市场供应紧张。
• 成本端：原油走势震荡，稀释沥青缺乏明显驱动因素，成本端对沥青价格影响较弱，导致单边走势不明朗。
• 中长期建议：中长期仍建议逢高做空，短期则建议保持观望。

关键信息

供应分析

• 产量与进出口：沥青总供应量和产量均有所回升，但目前处于稳定状态。进口量和出口量数据未出现明显波动。
• 炼厂负荷：主营炼厂整体负荷有所提升，但地炼开工率保持稳定，部分地区如山东、华东、华南开工率逐步回升。
• 相关产品：成品油市场好转对主营炼厂负荷提升有帮助，但主产成品油利润较好，可能抑制沥青产量的进一步提升。低硫燃料油产量保持稳定，但与沥青价差未形成明显趋势。

需求分析

• 需求量：沥青需求在施工旺季中继续环比提升，但整体仍较往年偏弱。
• 资金状况：资金情况尚未明显好转，可能对需求形成制约，需关注资金到位带来的变化。

库存分析

• 沥青库存：厂家与社会库存整体偏低，现货市场处于低库存状态。
• 成品油库存：汽油与柴油库存率均处于低位，反映市场需求旺盛。

估值与价差

• 沥青估值：随着原油价格走弱，沥青估值走高，但成本端影响偏弱。
• 价差分析：沥青与相关产品（如柴油、低硫燃料油）价差未形成明显趋势，表明市场缺乏方向性指引。

总结

沥青市场本周整体表现平稳，价格波动不大。供应端在前期低位快速回升后趋于稳定，区域开工率有所分化，但整体保持上升趋势。需求端受益于施工旺季，但增长幅度有限，资金情况仍需改善。库存方面，沥青现货库存偏低，成品油库存也处于低位，显示市场供应紧张。成本端原油走势震荡，稀释沥青缺乏驱动，导致沥青单边走势不明朗。中长期来看，沥青市场仍建议逢高做空，短期则需保持观望。

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，专注于化工品多维度分析。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，有多年化工产业研究与交易经验，曾任职于卓创资讯、招商期货等机构。

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