终端需求观察（第29期）-20230924-光大期货-29页_1mb

光期研究 - 终端需求观察（第29期）总结

核心内容概述

本期报告聚焦于2023年9月24日发布的终端需求观察，涵盖投资与消费两大板块，分析了钢材、水泥、沥青、铜、铝、锌等大宗商品的需求变化及市场动态，同时涉及房地产、交通运输、轮胎等行业的表现。报告还提供了分析师信息及联系方式，并附有免责声明。

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一、投资板块需求观察

1. 钢材需求表现

• 螺纹表需保持低位：螺纹表需周环比回升6.89万吨至284.59万吨，但整体仍处于低位。
• 热卷表需回落：热卷表需周环比下降4.16万吨至306.94万吨。
• 五大品种钢材表需低位：整体表需维持在低位，库存去化放缓，总库存减少30.05万吨至1549.34万吨。
• 钢厂开工率回升：247家钢厂高炉产能利用率回升0.38个百分点至93.03%，日均铁水产量回升1.01万吨至248.85万吨，显示原料需求依然强劲。

2. 水泥需求提升

• 全国水泥磨机运转率回升：9月21日当周全国水泥磨机运转率为54.29%，周环比上升1.9个百分点。
• 水泥出库量上升：调研样本出库量达588.55万吨，周环比上升1.54%。
• 区域需求变化：南方续建工程提速，北方局部赶工，工业园区配套工程带动需求，但受资金和天气影响，整体增幅有限。

3. 沥青需求变化

• 开工率持续回落：沥青开工率下降，库存去库，出货量提升。
• 市场表现：华东重交价格略有波动，沥青库存厂库+社库减少，市场情绪偏弱。

4. 浮法平板玻璃

• 产能利用率与价格略有上涨：9月15日当周开工率为81.3%，价格为2107.6元/吨，略有上升。

5. 铜下游开工率分化

• 精炼铜制杆开工率下降：从71.28%降至68.89%。
• 再生铜制杆开工率上升：从44.65%升至48.61%。
• 铜社会库存下降：国内精炼铜社会库存周度下降0.62万吨至9.47万吨，保税区库存下降0.12万吨至4.86万吨。

6. 铝型材开工率明显回落

• 铝加工行业开工率下降：整体开工率下降，铝型材企业开工率显著下滑。
• 铝板带箔企业开工率微升：铝板带箔企业开工率小幅回升。
• 铝社会库存增加：电解铝库存增加0.3万吨至52.2万吨。

7. 锌下游开工率保持平稳

• 镀锌、压铸合金开工率上升：镀锌由63.86%升至64.47%，压铸由47.62%升至51.73%。
• 氧化锌开工率微降：由62.7%降至62.4%。
• 锌社会库存下降：库存下降0.18万吨至9.44万吨。

8. 房地产市场

• 30大中城市商品房成交面积保持低位：市场整体表现疲软，未见明显回暖迹象。

9. 挖掘机市场

• 小松挖掘机开工小时数回升：8月开工小时数为90.9小时，环比增长2.4%，结束了连续4个月下跌趋势。
• 销量下降：8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%。

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二、消费板块需求观察

1. 地铁客运量保持高位

• 一线城市：北京、上海、深圳、广州地铁客运量保持高位，显示出行需求旺盛。
• 主要二线城市：成都、西安、南京、武汉等城市的地铁客运量保持平稳，未见明显回落。

2. 拥堵延时指数高位运行

• 一线城市：北京、上海、深圳、广州拥堵延时指数保持高位，反映城市交通压力较大。
• 主要二线城市：成都、西安、南京、武汉拥堵延时指数亦维持高位，交通状况持续紧张。

3. 生猪及猪肉市场

• 全国出栏放缓：生猪定点屠宰企业屠宰量回落。
• 生猪存栏与出栏量保持稳定：存栏量和出栏量维持在较高水平。
• 猪肉价格表现：白条肉价格因屠宰量回落而有所下降。

4. 航空与物流

• 国内航班执行数回落：双节来临前，国内航班执行数有所下降。
• 快递业务量稳定：顺丰速运快递业务量保持平稳，未见明显波动。

5. 集装箱运价指数低位运行

• SCFI综合指数保持低位：反映航运市场整体疲软。
• 欧洲航线运价指数低位：市场情绪偏弱，运价未见明显回升。

6. 乘用车与轮胎市场

• 乘用车销量进入旺季：销量保持高位，市场表现良好。
• 轮胎开工率平稳：半钢胎开工负荷为72.1%，全钢胎开工负荷为64.6%，均保持稳定。
• 轮胎库存小幅增加：半钢胎和全钢胎库存周转天数小幅上升，市场供需关系略有调整。

7. 聚酯与PTA负荷变化

• 聚酯负荷高位回落：国内聚酯负荷周环比下降4.3个百分点。
• PTA负荷回升：国内PTA负荷提升至83.3%，上游提负，下游降负荷运行。
• PX负荷回升明显：中国大陆PX负荷为78.6%，亚洲负荷升至72.7%。

8. MEG装置负荷稳定

• MEG总负荷保持稳定：市场供需关系未见明显变化。
• 煤制MEG负荷稳定：未出现大幅波动，行业运行平稳。

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三、关键信息总结

大宗商品	需求趋势	库存变化	市场动态
钢材	表需低位，库存去化放缓	库存减少30.05万吨至1549.34万吨	钢价回落，市场成交减弱
水泥	出库量上升	库存稳定	区域需求提升，但增幅有限
沥青	开工率回落，库存去库	库存下降	出货量提升，但需求支撑减弱
铜	精炼铜制杆开工率下降，再生铜上升	社会库存下降	下游需求分化
铝	型材开工率明显回落，板带小幅回升	社会库存增加	原料需求维持强势
锌	下游开工率平稳	社会库存下降	市场情绪偏弱
轮胎	开工率平稳	半钢胎库存小幅增加	市场供需关系调整
聚酯	负荷高位回落	市场表现弱	上游提负，下游降负荷
MEG	装置负荷稳定	市场供需平衡	运行平稳

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四、分析师信息

• 钟美燕：光大期货研究所所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，负责能化研究。
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，负责黑色产业链研究。
• 王娜：光大期货农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，负责贵金属及有色金属研究。
• 刘轶男：光大期货研究所有色研究员，负责有色金属分析。
• 于洁：光大期货宏观分析师，负责宏观经济分析。
• 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献。

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五、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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六、免责声明

本报告基于公开资料整理，光大期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。