20250904-中邮证券-佳力奇-301586.SZ-2025H1营收同比增长60_市场开拓和材料研发并进_5页_667kb

佳力奇公司2025年半年度报告要点分析

投资评级：增持

根据公司半年报，2025年上半年佳力奇实现营收4.32亿元，同比增长60%，主要受益于外部市场需求扩大和客户订单量增加。尽管营收表现亮眼，但同比净减少39%，销售毛利率同比下降14.67个百分点至21.86%，费用控制良好。

公司研发投入同比增长57%，在复合材料领域取得重要突破，自研材料通过验证，并与航天科工建立战略合作关系。生产能力上，新增热压罐和自动铺丝设备投入运营，员工人数从2024年初的600人增至2025年4月的900人。

目前公司向多个市场方向拓展，第二增长曲线初具雏形。预计2025-2027年归母净利润将从1.00亿元增至2.01亿元，对应PE分别为35、28、22倍。风险包括产品定价执行、军品需求等不及预期，以及民品市场拓展进度未达目标。

长期来看，公司业务持续受益于国防现代化和低空经济等战略机遇。