20260412-开源证券-通信行业周报_Lumentum短期产能售罄_国产大模型连创佳绩_AI势如破竹_13页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

2026年4月12日发布的通信行业周报指出，行业整体处于持续景气周期，AI技术的快速发展正推动光互连、算力需求及数据中心建设等领域快速增长。Lumentum作为光模块与光器件供应商，因AI数据中心需求激增，其产能预计在2028年将售罄。同时，国产AI大模型在多个领域取得突破，Token调用量全球领先，带动算力价格上涨。此外，5G基建稳步推进，三大运营商在云计算及创新业务方面表现强劲。

主要观点

行业周期景气：AI驱动的行业周期持续，光互连需求显著增长，上游产能扩张是行业发展的关键支撑。
Lumentum产能售罄预期：Lumentum CEO Michael Hurlston预计公司到2028年的产能将全部售罄，订单为不可取消协议，收入确定性强。
国产大模型突破：HappyHorse、DeepSeekV4、GLM-5.1等国产大模型在性能和应用上取得显著进展，Token调用量全球领先，推动算力需求上升。
算力价格上涨：腾讯云宣布对AI算力及相关产品涨价5%，反映核心硬件成本上升及需求增长。
5G建设稳步推进：截至2026年2月底，我国5G基站总数达490.9万站，5G用户数持续增长，5G手机出货量虽略有下降，但占比仍达94.9%。
运营商创新业务发展：中国移动、中国电信、中国联通在云计算业务上均实现营收增长，但ARPU值略有下降，反映市场竞争加剧。

关键信息

1.1 Lumentum产能售罄预期

Lumentum已将日本工厂产能扩大12倍，计划进一步投资1亿美元（可能增至2.5亿美元）用于扩产。
公司预计在两个季度内产能售罄至2028年，订单为不可取消协议，收入确定性高。
AI数据中心带来的光互连需求已被验证，光互连成为制约AI基础设施规模化的重要瓶颈。

1.2 国产大模型突破

HappyHorse：登顶视频模型盲测榜单，由阿里ATH创新事业部研发，预计4月30日开放API。
DeepSeekV4：新一代旗舰大模型，将于4月下旬发布，首次引入模式分层设计。
GLM-5.1：唯一达到8小时级持续工作的开源模型，首次在SWE-benchPro测试中超越ClaudeOpus4.6。
Token调用量：中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，同比增长31.48%，Qwen3.6Plus位列第一。

1.3 AI驱动算力需求增长

由于Token调用量激增，算力需求持续上升，腾讯云计划在5月9日上调AI算力及相关产品价格5%。
算力价格上涨趋势预计短期内将持续。

1.4 投资建议

光网络设备：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电；受益标的包括罗博特科、光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤等。
计算设备：推荐中兴通讯、紫光股份；受益标的包括寒武纪、海光信息、浪潮信息等。
AIDC机房建设：推荐光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技；受益标的包括万国数据、世纪互联、科华数据等。
算力租赁：受益标的包括协创数据、宏景科技、润建股份、有方科技、云赛智联等。
云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。
AI应用：推荐广和通；受益标的包括移远通信、美格智能、亿联网络、会畅通讯等。
卫星互联网&6G：受益标的包括海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、盛路通信、华力创通等。

风险提示

5G建设不及预期：若运营商资本开支和5G建设低于预期，将影响车联网、工业互联网等领域的进展。
AI发展不及预期：若AI发展受阻，将影响IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等相关细分产业。
中美贸易摩擦：若贸易摩擦加剧，将对相关产业的供应链和市场拓展造成不利影响。

市场回顾

本周（2026.04.06—2026.04.10），通信指数上涨13.68%，在TMT板块中排名第一。

行业数据

5G基站总数：截至2026年2月底，我国5G基站总数达490.9万站，较2025年末净增7万站。
5G用户数：三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.35亿户，同比增长17.51%。
5G手机出货量：2026年2月5G手机出货量为1593.1万部，同比下降11.4%。
云计算营收：
- 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%。
- 中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%。
- 中国联通：2025年前三季度联通云营收达529亿元。
ARPU值：
- 中国移动：2025年移动业务ARPU值为46.8元，同比下降3.5%。
- 中国电信：2025年移动业务ARPU值为45.1元，同比下降1.1%。
- 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比下降0.7%。

总结

当前通信行业处于AI驱动的景气周期，光互连、算力需求及数据中心建设等领域表现突出。Lumentum因AI需求激增，预计产能将售罄至2028年，收入确定性高。国产AI大模型在性能和应用上持续突破，Token调用量全球领先，推动算力价格上涨。5G基建稳步推进，用户数和基站数持续增长，但手机出货量略有下降。运营商在云计算业务上表现强劲，但ARPU值有所下滑。整体来看，通信行业在AI和5G双重驱动下保持增长，但需关注相关风险。

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