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每日晨报总结（2023年2月10日）

核心内容概述

本日报主要聚焦于全球金融市场动态及两家A股上市公司的深度分析。重点包括美债收益率曲线倒挂、美联储加息预期、中美经济沟通、俄罗斯资产调整、中国金融监管政策等宏观信息，以及对芯能科技和金螳螂两家公司的投资建议。

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一、宏观要闻

1. 美债收益率曲线倒挂

• 两年和十年期美债收益率曲线盘中创四十年最严重倒挂。
• 美联储官员继续“放鹰”，里士满联储主席强调继续加息的重要性。

2. 中美经济互动

• 美国财长耶伦表示仍希望访华，认为与中国加强沟通非常重要。

3. 俄罗斯资产调整

• 俄罗斯主权财富基金计划抛售全部欧元资产，仅保留人民币、卢布和黄金资产。

4. 中国金融政策

• 中国央行发布“1号令”，规范金融控股公司关联交易，强化金融监管。

5. 教育与疫情政策

• 教育部表示如无疫情风险，学生一般不延迟返校。
• 吴尊友预测近几个月内出现新一波新冠疫情的可能性较小。

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二、公司分析

1. 芯能科技 (603105.SH)

核心观点

• 公司为工商业分布式光伏优质运营商，具备品牌、经验与成本优势。
• 储能与充电桩业务将成为新增长点。

业务发展

• 工商业分布式光伏：受益于电价上涨与能耗双控政策，预计2022-2025年新增25-35GW。
• 屋顶资源获取：截至2022年上半年，已获取超1000万平方米屋顶资源，自持电站装机容量达662MW，另有167MW在建及待建。
• 产业链布局：公司自建光伏组件生产线，降低电站投资成本，形成竞争优势。

业绩预测

• 2022-2024年预计归母净利润分别为1.89亿元、2.55亿元、3.30亿元。
• EPS分别为0.38元、0.51元、0.66元。
• 当前股价对应PE分别为44.5x、33.1x、25.6x。

投资建议

• 首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 考虑到其在屋顶资源获取及新兴业务布局上的优势，应享受一定的估值溢价。

风险提示

• 项目开拓不及预期
• 政策支持力度不及预期
• 电价大幅下降
• 市场竞争加剧

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2. 金螳螂 (002081.SZ)

核心观点

• 业绩符合预期，公装业务占比提升，公司迎来行业拐点。

事件背景

• 公司发布2022年年度业绩公告，预计归母净利润10.50-13.50亿元，实现扭亏为盈。

业务结构

• 公装业务：占比提升至81.50%，住宅项目下降至11.26%。
• 订单情况：累计新签订单金额221.68亿元，同比下降28.03%。
• 中标未签订单：150.32亿元，显示业务潜力。

行业环境

• 房地产行业利好政策频出，公司作为行业龙头，抗风险能力强，订单储备充足。

创新与拓展

• 坚持创新驱动战略，布局EPC、装配式、BIM技术、城市更新及医养板块。
• 已完成多个标杆项目，如隔离酒店、医院、历史街区等。

投资建议

• 预计2022年营收240.98亿元，归母净利润12.15亿元，EPS为0.46元/股，对应PE为11.63倍。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 订单落地不及预期
• 地产政策不及预期

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三、分析师信息

• 分析师：周颖（食品饮料行业分析师）
• 工作经历：清华大学本硕，2007年进入证券行业，2011年加入银河证券研究院。
• 承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。

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四、评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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五、免责声明

• 本报告由银河证券提供，仅供客户参考。
• 不构成投资建议，不保证准确性或完整性。
• 客户应独立判断，自行承担投资风险。
• 银河证券保留最终解释权。

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六、联系方式

• 银河证券研究院
  • 深圳：中洲大厦20层，苏一耘 0755-83479312
  • 上海：震旦大厦31层，何婷婷 021-20252612
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