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格林大华期货橡胶早报总结（20230210）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的橡胶市场早报，主要分析了2023年2月10日橡胶市场的供需状况、价格走势及相关影响因素。报告指出，全球天然橡胶产量呈现收缩趋势，但国内社会库存处于高位，去库速度较慢，导致供应端对价格的支撑较弱。在需求端，轮胎企业库存持续去化，带动产能利用率提升，对原料补货预期增强，整体市场处于供需博弈状态。预计短期内橡胶价格下跌空间有限，但中长期存在逢低做多的机会。

主要观点

• 供应端：全球主要产区（如泰国、越南）产量收缩，国内产区已完全停割，供应端对胶价支撑偏弱。
• 需求端：轮胎企业库存持续去化，产能利用率显著提升，表明下游需求有所回暖，对原料补货预期增强。
• 价格预期：短期胶价下跌空间有限，中长期存在逢低做多的潜在机会。
• 库存变化：国内天然橡胶社会库存仍处于高位，部分品种库存增幅明显，显示市场去库节奏偏慢。

关键信息分析

【利多因素】

1. 供应收缩：

   • 国内产区已完全停割，越南全面停割，泰国处于季节性减产期，原料产出受限。
   • 泰国东北部为全年产量末期，南部进入减产期，原料供应跟进有限。

2. 需求回暖：

   • 本周中国半钢胎样本企业产能利用率 71.50%，环比上升 35.10%，同比上升 63.02%。
   • 中国全钢胎样本企业产能利用率 64.65%，环比上升 31.46%，同比上升 54.63%。

【利空因素】

1. 库存高位：
   • 截至2023年2月5日，中国天然橡胶社会库存 126.9万吨，较上期增加 3.14万吨，增幅 2.54%。
   • 深色胶社会总库存 70.1万吨，较上周增幅 2.35%，其中：
     • 青岛现货库存环比增幅 2.53%
     • 云南库存增加 0.58%
     • 越南10#库存增幅 28.69%
     • NR库存降幅 8.82%
   • 浅色胶社会总库存 56.78万吨，较上周增幅 2.76%，其中：
     • 老全乳胶环比下降 0.72%
     • 3L库存环比增加 16.12%

风险提示

报告提醒投资者关注以下风险因素：

• 美联储加息进展：美国货币政策变化可能对全球大宗商品价格产生影响。
• 下游需求变化：轮胎企业补货节奏及实际需求可能对橡胶价格形成重要影响。
• 主产区天气情况：国内外橡胶主产区天气变化可能影响原料产出及供应稳定性。

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• 研究员：化工组
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