深度报告-20241108-天风证券-成都银行-601838.SH-_成渝经济圈_时代红利成就西部城商龙头_25页_2mb

成都银行首次覆盖报告分析总结

成都银行是中国西部首家资产规模突破万亿的地方城商行，深度受益于成渝经济圈国家级战略。在成渝地区双城经济圈建设上升为国家战略背景下，公司依托深厚的国资背景和政企客户资源，聚焦对公政信业务，稳健拓展基建、制造业等领域的信贷投放。

核心竞争优势

• 区域经济红利：成渝经济圈战略推动下，四川成都地区经济增速显著高于全国，金融资源加速集聚，2022-2023年信贷增速领先。
• 业务布局：对公贷款占比较高（2024H1超81%），基建类贷款为核心动能（规模居城商行前列，增速稳定）；与地方政府深度合作，创新推出“蓉易贷”等政策性金融产品。
• 资产质量优异：不良率持续下降至0.66%，拨备覆盖率超400%，具备较强风险抵补能力。

盈利预测与估值

预计2024-2026年净利润年复合增速达83%，对应目标价1917元（现价空间21%），基于：

• 规模持续扩张，贷款和生息资产年增速分别为19-20%；
• 净息差短期承压后有望企稳，拨备水平提供利润缓冲空间。

投资建议

维持“买入”评级，目标价支撑明显，主要受益于区域战略与资产质量优势。

核心风险

宏观经济波动、资产质量恶化、政策调整致息差收窄。

行业分类

行业：银行/城商行Ⅱ
投资评级：买入