20170827-兴业证券-农林牧渔行业周报_继续推荐供需改善的白鸡板块_加强关注混改主题_20页_959kb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2017年8月农业板块的市场表现、行业动态及投资建议。主要聚焦于白鸡板块、混改主题、饲料行业、种业板块及部分大宗商品价格走势，同时对重点公司进行了盈利预测和估值分析。

主要观点

1. 农业板块整体表现

   • 农业板块本周上涨1.1%，在28个子行业中排名第9，跑输沪深300指数（上涨1.91%）。
   • 养殖板块表现突出，尤其是白鸡板块在环保影响后出现反弹，而养猪板块则因需求增长和供给紧张保持强势。

2. 白鸡板块

   • 由于环保压力和供给收缩，白鸡板块短期仍具上涨潜力，但当前鸡价偏高，抑制销售速度，导致价格震荡。
   • 建议继续关注白鸡板块，重点公司包括圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。

3. 混改主题

   • 国企改革（混改）主题近期活跃，农业板块中推荐中粮系和华英农业。
   • 中粮集团作为首批混改试点企业，已推进多项改革措施，包括精简人员、引进战略投资者等。
   • 华英农业受益于混改预期和周期性因素，如环保督查带来的鸭行业产能出清。

4. 饲料与种业

   • 饲料龙头海大集团、大北农表现较好，受益于行业效率提升和成本控制。
   • 隆平高科主业快速增长，市场占有率提升，且推进外延并购，有望成为国际种业巨头。
   • 登海种业受行业低谷影响，业绩下滑，但随着玉米价格回升，公司有望受益。

5. 大宗农产品价格走势

   • 玉米价格震荡上涨，巴西鸡肉反倾销调查可能进一步收紧进口，利好国内鸡价。
   • 大豆价格短期高位，但中长期看空；棉花产量回升，预计低位震荡。
   • 天然橡胶中长期周期不明显，短期震荡；白糖、棉花等价格受供需影响有所波动。

6. 畜禽价格

   • 猪价温和上涨，供应偏紧，但消费增长有限，猪价上涨空间有限。
   • 鸡价震荡微涨，苗价涨势趋缓，环保因素和下游备货影响价格波动。

关键信息

重点公司表现

行业动态与投资建议

• 白鸡板块：建议继续关注，供给收缩，需求改善，价格有望上涨。
• 混改主题：农业板块中推荐中粮系和华英农业，混改预期和周期性因素共同驱动。
• 饲料行业：海大集团、大北农表现抢眼，受益于效率提升和成本控制。
• 种业板块：隆平高科增长显著，登海种业受行业影响，但有望随玉米价格回升受益。
• 宠物与运动保健品：行业增长迅速，建议关注新兴市场。

风险提示

• 疫病因素（如禽流感）可能对养殖企业造成冲击。
• 价格波动较大，需关注市场变化。

估值与盈利预测

• 农业板块市盈率（TTM）为28.66倍，市净率（TTM）为3.47倍。
• 各重点公司盈利预测如下（单位：元/股）：

行业趋势与展望

• 猪价：短期温和上涨，中长期可能稳中趋降。
• 鸡价：受环保影响，供给收缩，价格震荡微涨。
• 玉米：17/18年度产需出现缺口，价格回升，利好种业公司。
• 大豆：短期价格高位，但中长期看空，进口量上升。
• 白糖与棉花：价格震荡上涨，棉花产量回升，价格高位运行。
• 天然橡胶：中长期周期不明显，短期震荡。
• 宠物与运动保健品：行业增速快，格局分散，建议加强关注。

未来关注点

• 中报发布：中粮生化、中牧股份、华英农业等公司即将发布中报，可能影响市场表现。
• 混改进展：中粮集团混改措施持续推进，有望提升市场关注度。
• 环保政策：继续影响养殖行业，尤其是鸡鸭养殖。
• 价格波动：需关注猪价、鸡价、玉米等关键品种的价格变化。

风险提示

• 疫病因素（如禽流感）可能对养殖企业造成重大影响。
• 市场价格波动较大，需谨慎应对。

总结

农业板块在2017年8月整体表现优于市场，白鸡板块因供给收缩和环保影响受到关注，混改主题推动部分国企如中粮集团和华英农业表现活跃。饲料和种业板块增长显著，尤其是隆平高科和海大集团。同时，部分大宗商品如玉米、白糖等价格波动较大，需关注其走势。整体来看，农业板块具备一定投资价值，建议投资者重点关注白鸡、混改、饲料和种业相关企业。