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LPG市场分析报告（2025/7/31）

作者：肖兰兰
从业资格证号：F03133351, F3029777
联系方式：xiaolanlan@zjtfqh.com
审核：王睿
交易咨询证号：Z0013951

核心观点

LPG基本面整体呈现供需偏宽松状态。成本端原油给予一定支撑，但8月初CP价格公布显示国际现货市场仍有压力。PG主力合约预计震荡偏弱，应关注逢高反套的机会。

基本面分析

1. 供应方面

   • 国内液化气商品量总体下降，外放量减少，但进口预期显著增加，港口库存承压。
   • 主要民用气现货价格小幅回落，基差仍处历年同期中性偏高位。
   • PDH装置开工率提升，MTBE装置受出口需求带动开工回升，预计8月中仍有小幅增量。

2. 需求

   • 燃烧需求仍处淡季，天气因素可能抑制需求；化工需求逐步恢复，PDH装置开工率可稳定在70%以上。
   • 华南地区受台风影响，部分区域需求疲软。

价格与库存

• 港口库存仍高于历年同期，预计本周进口量显著增加，加剧供应压力。
• FEI、CP丙烷价格小幅走强，但LPG期权隐波上涨，中性偏空。

风险因素

• 原油价格大幅波动
• 地缘政治不确定性
• 宏观因素

技术面

• 同比合约月差显示供需恢复缓慢，中性区间波动。
• 浅虚值看跌期权期权价值回撤。

后市展望

8月CP的公布（520美元/吨/CPM1，490美元/吨/CPM2）显示现货价格缺乏显著支撑。进口利润估计持续下降，零售商出货积极性下降。若供应端持续宽松，需求缺口难支撑价格大幅反弹。

风险提示

本报告基于紫金天风期货股份有限公司的研究分析，未监测的不确定因素可能影响市场走向，投资者决策风险自负。

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