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库存压力减弱，但需求仍不足（20240524）

根据瑞达期货研究院的报告，本周（5月10日至24日），郑棉主力合约价格大幅上涨，周度涨幅达194%。财政报告则指出，同期美国棉花出口签约量增加，但装运量有所下滑。国内方面，数据显示4月份全国棉花商业库存环比减少约10.8%，去库明显，库存压力已有所缓解；但棉纱市场需求疲软，中下游企业去库不畅，产成品出现累库。总体上，短期棉价反弹空间有限，预计震荡为主，建议短期观望，关注外棉价格变化、终端需求动态及库存情况。

从期现市场数据来看，本周美棉期货持仓数据显示空头头寸增加，净持仓减少，而棉花现货与期货基差也出现一定变化。进口棉供应量同比增加，而涤纶等竞品价差尚可，但棉花纺织品出口和服装零售数据下行压力依然存在，显示终端需求尚未实质性改善。库存方面，纱线和坯布库存天数均有增加，库存周期仍较长。

总体上，本期库存压力有所减轻，但需求仍显不足，预计价格短期偏震荡运行。