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纯碱早报总结（2025年2月17日）

核心观点

纯碱市场基本面偏弱，短期预计震荡偏弱运行。产量高位，下游需求疲软，库存历史高位，供需错配尚未改善。展望未来，纯碱期价或将在震荡中寻找支撑，主要风险来源于下游冷修进度不及预期或宏观利多超预期。

数据与分析

1. 基本面因素：

   • 供给端：纯碱生产利润处于历史同期最低水平，产量处于同期最高水平，产能扩张持续。
   • 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求疲弱。

2. 价格与基差：

   • 当前现货市场低端价报价1428元/吨，主力合约基差-30元，期货价格略高于现货。
   • 短期价格运行于20日线下方，但20日线呈上升趋势。

3. 库存情况：

   • 全国纯碱厂家库存达18788万吨，较前一周增长183%，处于五年均值以上。

4. 市场情绪：

   • 主力持仓呈净空状态，空头减仓，市场情绪偏空。

风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位难减，终端需求持续偏弱，库存压力大，预计将维持震荡偏弱格局。
• 风险因素：下游冷修进度不及预期、政策面利好超预期等。

总结建议

纯碱市场近期基本面支撑不足，短期震荡偏弱为主。在供给收缩逐步显现的背景下，仍需警惕库存压力带来的下行风险，建议投资者关注市场库存变化及下游需求恢复进度。