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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2022年12月16日发布的晨报，涵盖市场热点、研究观点及风险提示等内容，重点分析了中国及海外经济动态，并对川渝地区软件行业发展及智能仓储物流、储能等产业提出投资建议。

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二、主要市场热点

1. 中国11月主要经济数据出炉

• 规模以上工业增加值：同比增2.2%，低于预期的3.7%和前值的5%。
• 社会消费品零售总额：同比降5.9%。
• 城镇固定资产投资：同比增5.3%，环比下降0.87%。
• 房地产开发投资：前11个月同比下降9.8%。
• 商品房销售面积：前11个月同比下降23.3%。
• 城镇调查失业率：11月上升至5.7%。

2. 国家发改委印发《“十四五”扩大内需战略实施方案》

• 对标《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，细化政策举措。
• 强调加强能源基础设施建设、提升电网智能化水平、优化能源结构等方向。

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三、川财研究观点

1. 总量研究

• 宏观观点：
  • 工业增加值、固定资产投资等数据均低于预期，显示经济复苏压力仍存。
  • 民间固定资产投资增长乏力，反映内需不足。
• 策略观点：
  • 海外市场方面，美联储加息预期仍在，欧美股市受压。
  • 国内方面，建议关注政策支持、估值合理的行业和企业。
• 海外观点：
  • 欧洲央行加息50个基点，利率达2008年以来最高，预计2023年2、3月将继续加息。
  • 英国央行加息50个基点至3.5%，为连续第九次加息，部分委员支持暂停加息。
  • 美联储12月加息50BP基本确定，短期美股或迎来估值修复，但高利率环境可能持续。

2. 产业研究

• 智能仓储物流：
  • 中国电信广东公司与华为合作，为物流企业提供5G智能仓储解决方案。
  • 建议关注原软件研发能力强的智能仓储厂商及转型为智能系统解决方案提供商的企业。
  • 推荐关注标的：新宁物流、音飞储存。
• 储能：
  • 国务院提出加强能源基础设施建设，推动清洁能源发展。
  • 建议关注天然气、风电、光伏、储能等板块，关注相关头部企业。

3. 区域研究

• 川渝地区软件行业：
  • 1-10月新增软件企业2500余家，累计达3.5万家。
  • 新增从业人员4万余人，累计达26.3万人。
  • 软件业务收入2235亿元，同比增长11.3%，高于全国平均水平。
  • 软件产值规模位列全国第八，行业基础良好，政策支持下有望进入高速发展。

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四、研究报告重点

1. 美国11月CPI数据点评

• 未季调CPI年率：7.1%，低于预期的7.3%和前值的7.7%。
• 季调后CPI月率：0.1%，低于预期的0.3%和前值的0.4%。
• 未季调核心CPI年率：6%，低于预期的6.1%和前值的6.3%。
• 分析结论：
  • 美国通胀连续第五个月回落，核心CPI增速大幅放缓。
  • 能源、二手车和医疗产品价格下降及去年同期高基数是主因。
  • 未来CPI有望持续回落，但核心通胀粘性仍存，食品和住房价格增速逐步放缓。
  • 12月加息50BP基本确定，短期内美股可能迎来估值修复，但高利率环境可能持续。

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五、风险提示

• 海外风险：美联储政策超预期、欧洲央行进一步加息、海外疫情波动。
• 国内风险：经济增长不及预期、下游需求不足、政策执行力度不及预期。

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六、公司与研究所简介

1. 川财证券

• 成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司。
• 现为华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理公司等共同持股。
• 坚持“诚实守信、专业运作、健康发展”理念，为金融机构、企业及政府提供专业服务。

2. 川财证券研究所

• 下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员来自国内一流学府，专注于宏观政策、行业研究及投资解决方案。
• 报告内容涵盖多领域，风险等级为中低或低风险，仅供投资者参考。

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七、投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入评级：预测6个月内证券绝对收益超30%。
  • 增持评级：预测收益在15%-30%之间。
  • 中性评级：预测收益在-15%-15%之间。
  • 减持评级：预测收益低于-15%。
• 行业投资评级：
  • 同样以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四级。

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八、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。