20221216-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容

上周，美豆价格三连涨，上涨幅度为3.06%，收于1482.50美分/蒲式耳。内盘豆一主力也微幅上扬0.48%，收于5602元/吨。然而，本周内外盘大豆期价因美国农业部（USDA）12月供需报告的利空影响而回落。整体来看，供需报告数据偏中性，调整幅度较小，未能对美豆供需及库存做出重大修改，但南美天气良好、丰产预期增强，压制了豆价上涨空间。

主要观点

1. 供需报告影响有限
   USDA 12月供需报告显示，美豆期末库存预期值为2.2亿蒲，低于预期值2.38亿蒲，但与11月预期值持平。巴西新豆产量预期值为1.52亿吨，略低于预期值1.5258亿吨，但与11月预期值相同。阿根廷新豆产量预期值为4950万吨，高于此前预期的4866万吨，且与11月预期值持平。全球大豆期末库存预期值为1.0271亿吨，高于11月预期值1.0217亿吨。

2. 南美丰产预期压制豆价
   南美天气良好，巴西和阿根廷均有持续降水，缓解了旱情，使得丰产预期增强。因此，南美天气炒作窗口基本关闭，对豆价形成压制。

3. 需求端疲软影响市场
   受美联储政策影响，大豆出口量减少，压榨量下降，导致全球大豆期末库存增加。此外，多数学校提前放假，豆制品需求疲软，市场底部支撑逐步弱化。

4. 短期豆价或震荡下行
   供应端逐步宽松，叠加需求端疲软，预计未来一个月内大豆市场将由空头主导，豆价进入低位震荡行情。

关键信息

• 美豆价格走势：上周上涨3.06%，本周因供需报告利空回落。

• 豆一价格走势：上周微幅上涨0.48%，本周也有所回落。

• 美豆供需数据：

  • 期末库存：2.2亿蒲（低于预期2.38亿蒲，与11月持平）
  • 产量：4465百万蒲（较11月数据略有下降）
  • 压榨量：2204百万蒲（较11月略有上升）
  • 出口量：2158百万蒲（较11月略有下降）
  • 库存/用量：6.14%（较11月略有下降）

• 全球大豆供需数据：

  • 期末库存：1.0271亿吨（高于11月预期值）
  • 全球大豆库存/用量：18.7%（较11月略有上升）

• 国内油厂数据：

  • 全国111家油厂实际压榨量为197.89万吨，开机率为68.78%。
  • 上周油厂实际开机率低于预期，压榨量环比减少4.61万吨。

市场展望

• 短期走势：预计短期内大豆价格将震荡下行，但空间或相对有限。
• 长期趋势：全球大豆库存趋向宽松，大豆市场可能进入较长时间的低位震荡行情。

研究团队

• 期货策略分析师：陈追风（chenzhuifeng@qq.com）
• 宏观策略分析师：张华辉（zhanghuahui@qhjtzw.com）

图表说明

• 图表1、2：全国豆粕成交价量走势图（单位：吨）
• 图表3、4：USDA 数据来源（千海金农产品研究中心）
• 图表5、6：我的农产品数据来源（千海金农产品研究中心）

备注与免责声明

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2. 本报告反映研究人员个人见解及分析，不代表千海金或其附属或联营公司的立场。
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