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行情回顾

截至11月18日，上证指数下跌0.21%，深证成指下跌1.91%，北证50下跌3.64%，科创50下跌1.84%，创业板指下跌2.35%，中小综指下跌1.86%，恒生指数上涨0.77%。沪深两市成交额高达1.7577万亿元，显示出市场活跃度较高。

当日板块表现方面，煤炭、建筑装饰、银行、钢铁、房地产涨幅居前，分别上涨2.3%、2.17%、2.01%、1.33%和0.85%。而计算机、传媒、社会服务、通信、电子跌幅居前，分别下跌5.66%、5.24%、4.55%、3.15%和2.99%。

研报精选总结

1. 【军工首席分析师杨晨】中航重机公司深度分析
   报告指出中航重机是国内稀缺的航空锻铸造龙头企业，近年来通过产业链整合，逐步从航空锻造龙头转型为空基结构件平台型企业。其新生态链涵盖“材料研发—锻铸件制造—精加工及功能部件”，通过向上游增资、中游收购及下游设立公司，打通原材料采购和产品交付环节，增强了产业链一体化能力。报告认为，PCC等国际巨头的发展路径表明产业链并购是锻造企业扩展的关键。风险包括军费变化、宏山锻造扭亏未达预期等。

2. 【金工首席分析师高智威】量化观市：短期风格延续
   建议短期配置红利板块及业绩预期较强的成长板块，如建筑、国防军工、汽车、商贸零售、非银金融及综合等。近期模型显示推荐行业平均收益略逊于全行业，但未来一周或延续价值风格。风险提示模型有效性受政策和市场环境变化影响。

3. 【金工首席分析师高智威】基金量化观察：资金流向
   上周主题行业ETF资金流入5976亿元，重点流入金融地产、医药生物、科技及消费板块，周期与高端制造板块ETF资金流出显著。中证A500ETF成交额领先，滚动式参与ETF交易趋势明显，科技和中证500ETF获杠杆资金青睐。

4. 【AI观察】数字未来实验室
   核心观点围绕AI芯片与应用：英伟达Blackwell架构首季表现值得关注，AI聊天助手热度上升；视频生成需新模型推动，存储市场下行压力较预期；英特尔AI笔电三季度表现良好。风险点包括芯片制造进度、中美政策风险和中美科技竞争变化。

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