20251201-东方金诚-11月制造业PMI回升；资金面宽松无虞_债市有所修复_8页_400kb

11月28日金融市场概况

• 制造业PMI回升：11月制造业PMI回升至49.2%，非制造业商务活动指数略有下降。
• 资金面宽松：公开市场操作单日净回笼资金，短期利率有所波动但总体宽松。
• 债市恢复：利率债收益率普遍下行，部分信用债出现剧烈波动。
• 政策动态：央行强化虚拟货币监管，证监会推出新规。
• 国际市场：日本通胀超预期，欧美通胀走势分化。

市场动态

重要数据与政策

• 国内：PMI回升，央行重申虚拟货币监管态度，证监会发布证券期货监管措施、商业不动产REITs试点征求意见。
• 国际：东京核心通胀数据超预期，日元波动；美欧债市收益率普涨或分化。

债券市场观点

• 利率债：现券修复，收益率下行。
• 信用债：信用利差波动，部分房企融资受阻，多数个券表现分化。
• 可转债：主要转债指数上涨，市场活跃度提升。

事件观察

• 海外：美债收益率上行，欧债收益率走势分化。
• 中资美元债：市场表现追踪。

总结

当月金融数据显示中国经济景气度边际改善，债市经历修复过程，波动性增加凸显信用风险偏好分化。国际环境复杂，通胀压力和地缘因素均对市场构成不确定影响。