20250829-德邦证券-永泰能源-600157.SH-永泰能源_下半年煤价或有修复_远期看海则滩增量_3页_845kb

永泰能源（600157.SH）公司点评总结

根据该报告，永泰能源（600157.SH）2025年上半年业绩出现明显下滑，总营业收入同比下降26.44%至106.76亿元，利润总额同比减少81.4%，归母净利润同比下降89.41%。主要原因包括上半年国内煤炭价格下行及公司受煤价波动影响。

尽管如此，公司电力业务相对稳健，实现发电量178.94亿千瓦时，通过强化电量营销和多渠道交易策略，签订了250.43亿千瓦时的年度长协电量合同，保障电力业务稳定运行。

报告指出，煤价下行带来采购成本下降机会，公司优化采购策略后，电煤标煤单价同比下降181元/吨，未来随着三季度反内卷逻辑加强及焦煤价格弹性回升，盈利有望改善。

公司重点发展海则滩煤矿项目，该项目目前工程进展顺利，预计将于2026年底全面投产，长期增量可支撑公司业绩持续增长。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.5亿元、9.7亿元、15.2亿元，维持“买入”评级。此外，应关注国内经济复苏不及预期以及煤价超预期下行的风险。