20210704-安信证券-交通运输行业周报_顺丰同城递交招股书_广东疫情好转_16页_1mb

报告摘要

顺丰同城递交招股书，广东疫情好转

核心内容概述

本文主要分析了2021年6月快递、航空、机场及公路铁路行业的市场动态与投资策略，重点提及顺丰同城拟港交所上市、燕文物流拟深交所上市，以及广东疫情好转对行业的影响。同时，对各子行业数据进行跟踪，并提出重点推荐股票及风险提示。

主要观点与关键信息

快递行业

顺丰同城拟港交所上市
- 顺丰同城2018-2020年营收分别为9.93亿元、21.07亿元、48.43亿元，同期亏损分别为3.28亿元、4.70亿元、7.58亿元。
- 2018-2020年订单总数分别为0.8亿、2.1亿、7.6亿笔，复合增速达208.7%。
- 截至2021年5月31日，平台注册骑手超280万，注册商家53万，用户数达1.26亿。
- 分拆上市有助于拓展融资渠道、提升品牌影响力、巩固核心资源。
燕文物流拟深交所上市
- 2018-2020年营收分别为28.69亿元、41.51亿元、62.18亿元，归母净利润分别为0.16亿元、0.30亿元、1.49亿元。
- 拟募资9亿元，用于智能分拣及全球跨境物流大数据平台建设。
行业分析
- 疫情后行业价格战阶段性缓解，快递企业盈利有望改善。
- 线上渗透率提升，推动快递需求增长，客户更加多元化。
- 供给端新入局者增多，加速头部企业分化，行业进入门槛提升。
- 重点推荐：顺丰控股（品牌优势突出，业绩有望改善）、中通快递（电商快递龙头）、韵达股份（估值回调后具备吸引力）、圆通速递（份额回升）；关注申通快递的融合变革及德邦股份基本面改善。
行业数据
- 2021年5月快递业务量完成92.2亿件，同比增长24.9%；业务收入完成864.2亿元，同比增长12.0%。
- 顺丰5月业务量8.68亿票，同比上升36.48%；单票收入15.59元，同比下降13.44%。
- 韵达5月业务量16.12亿票，同比上升24.10%；单票收入2.02元，同比下降0.98%。
- 申通5月业务量9.28亿票，同比上升8.89%；单票收入2.07元，同比下降2.36%。
- 圆通5月业务量14.69亿票，同比上升27.11%；单票收入2.04元，同比下降2.45%。

航空行业

暑运计划航班量回暖
- 2021年暑运计划航班量较2019年增长2.88%。
- 广东疫情减弱，后期航班计划量有望持续增加。
- 2021年暑运执行航班量预计较2019年下降超10%。
票价与客座率
- 2021年暑期国内经济舱票价为936.5元，较2019年下降1.44%。
- 5月三大航客座率分别为：南方航空78.23%、中国国航75.50%、东方航空75.59%，同比均有提升。
- 春秋航空、吉祥航空客座率分别同比上升12.90%、15.13%。
投资建议
- 随着疫苗接种加速，国内航空市场有望加速恢复，国际航线边际改善。
- 重点推荐：春秋航空（成本管控能力强）、中国国航（高品质航线）、南方航空（国内线占比高）、东方航空（区位优势明显）。

机场行业

广东疫情管控调整
- 广州市和佛山市自7月3日起取消“持48小时核酸阴性证明出省”管控措施。
- 白云机场不再查验48小时核酸检测阴性证明，仅凭健康码绿码和体温检测即可乘机。
- 广州公共场所开放有序，居民出行已恢复正常。
行业表现
- 短期机场航空业务受疫情影响下滑，但国内客流恢复较快，国际客流有序复苏。
- 长期来看，机场航空性业务稳健，免税行业具备巨大发展空间。
- 重点推荐：上海机场、白云机场。

公路铁路行业

长三角铁路暑运方案
- 预计发送旅客超过2019年同期，达1.41亿人次。
- 实施“一日一图”策略，高峰运行图及增开列车以应对客流高峰。
行业数据
- 5月公路货物周转量同比增长17.19%，公路客运量同比下降11.12%。
- 铁路货物周转量同比增长10.55%，铁路客运量同比增长87.66%。

本周投资策略

快递行业：政府监管强化，价格战阶段性缓解，利好龙头快递企业，重点关注顺丰控股、中通快递、韵达股份、圆通速递。
航空行业：随着疫苗接种，国内航空市场加速恢复，国际航线边际改善，重点关注春秋航空、中国国航。
行业整体：短期聚焦盈利改善，中长期关注格局变化，优选行业龙头。

风险提示

宏观经济下滑可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
快递行业价格竞争可能超出市场预期，大规模价格战可能侵蚀上市公司利润。
油价、人力成本持续上升，可能对运输及人工成本构成压力。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

重点报告摘要

京东物流深度报告
- 增长驱动力来自京东生态圈、一体化供应链需求及业务拓展。
- 短期盈利承压，中长期规模效应释放后盈利能力有望提升。
快递行业2021年中期投资策略
- 疫情后行业价格战缓解，利好龙头快递企业。
- 顺丰、中通、韵达、圆通、申通及德邦股份为优选标的。
快递行业2021年度投资策略
- 顺丰：时效件受益高端电商需求，成本管控能力突出。
- 中通：电商快递龙头，份额保持第一，管理水平领先。
- 韵达：件量增速领先，战略清晰，估值回调后具备长线机会。
航空机场2021年度策略
- 航空复苏在望，重点推荐春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空。
- 机场行业受益免税红利，重点推荐上海机场、关注白云机场。
快递行业2021年度策略
- 行业供给端变革加速，优选顺丰、中通、韵达、圆通、申通及德邦股份。