20240701-中邮证券-交通运输行业报告_航空暑运即将开启_顺丰提交港股IPO招股书_22页_623kb

交通运输行业周报要点总结

撰写日期：2024年7月1日

1. 行业整体表现

• 市场概况：本周申万交运指数下跌11.9%，跑输沪深300 0.22个百分点。铁路板块表现最佳，涨幅38%；高股息类的公路、港口板块相对稳健；航空、机场、物流板块因高位回调压力表现较弱。

2. 主要板块分析

航运

• 集运价格持续上涨：本周SCFI综合指数涨69%至3714点，欧洲和美东航线涨幅超百（分别为125%和120%）。
• 油运分化：BDTI指数跌46%，体现油价波动压力；BDI指数涨27%，干散货需求回升。
• 风险提示：供给约束仍存，关注航空货运运价下行。

航空与机场

• 暑运趋近：航班量同比大增（国内日均航班量增长79%），但受国际航线基数影响，票价或小幅回落。
• 长期逻辑：供给年化增速33%，需求逐步恢复，推荐春秋航空（盈利能力领先）、华夏航空（运营效率恢复）。
• 机场免税政策利好：港澳入境免税额度提高，或刺激免税店销售；深中通道开通，或提振深圳机场客流。

快递与物流

• 快递需求超预期：电商平台销售额增长超136%，顺丰控股启动港股IPO募资，聚焦国际化和数字化。短期估值低位，推荐中通、顺丰、圆通、韵达。
• 物流展望：跨境电商与集运外溢需求推动航空货运，关注东航物流、德邦股份、安能物流。

铁路与公路

• 铁路调图：运能提升205列旅客列车，广深城际开行增至162列，京沪高铁运价微调。
• 公路政策变化：收费公路管理条例修订预期，高速公路特许经营期延长利好长期业绩；高股息政策推动（如招商公路、京沪高铁）。

3. 核心推荐与风险

• 重点推荐：春秋航空、华夏航空、中通快递、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、招商公路、京沪高铁、中国外运。
• 风险提示：经济增速不达预期、油价波动、快递单量下滑、铁路公路客流不及预期。

4. 数据图表速览

• SCFI指数：本周涨69%至3714点（集运核心衡量指标）。
• 航空运力：三大航未来三年净增飞机165架，年化增速仅34%。
• 十年国债收益率：下行推动高股息个股强势（如招商公路、京沪高铁）。

注：以上内容基于报告数据分析整合，详见原报告中邮证券研究所。