20240904-华源证券-中国船舶-600150.SH-周期利润持续兑现_关注船价业绩共振_3页_334kb

中国船舶（600150SH）证券研究报告总结如下：

报告维持“买入”评级，强调公司业绩持续兑现。2024年上半年归母净利润达1412亿元，同比增长15533%，主要由于高价订单交付加速。根据克拉克森数据，造船价格自2021年起显著上涨，新造船指数2023年增长53%，2024年第二季度环比增长497%，订单覆盖率达高位。业绩转正始于2023年第四季度，2024年每季度环比大幅增长，集装箱船交付占比提升，散货船占比下降，反映产品结构优化。周期上行由绿色更新需求牵引，航运市场复苏带动订单饱满，未来业绩弹性预期强劲。盈利预测显示，2024-2026年收入分别为90888亿元、90218亿元、108241亿元，归母净利润分别为5112亿元、9289亿元、13323亿元，PE从3357倍降至1288倍。风险包括钢材价格和汇率波动超预期，景气度不及航运业或全球经济因素。公司订单排至2027-2028年，维持高度看好。