20220725-东海证券-银行行业周报_二季度行业资产质量延续改善_多家中小银行业绩预喜_10页_1mb

银行行业周报总结（2022-07-25）

核心内容概述

本报告分析了2022年第二季度银行行业的资产质量、市场表现、货币政策与金融监管动态、公司业绩及投资建议。整体来看，行业资产质量持续改善，但受房地产行业负面事件影响，市场情绪波动较大。

主要观点

• 行业资产质量改善：2022年6月末，银行业不良率和拨备覆盖率均较3月末有所改善，显示风险控制能力增强。
• 业绩表现积极：多家区域性银行上半年净利润增速超过10%，其中江阴银行、苏州银行、江苏银行等表现突出。
• 市场情绪受房地产拖累：房地产行业的风险事件对银行板块情绪冲击较大，导致整体市场表现分化。
• 货币政策保持中性：央行公开市场操作净投放130亿元，流动性充裕，同业存单发行利率略降，发行规模环比增加。
• 估值处于低位：银行板块整体估值水平为0.46XPB，隐含不良率5.5%，低于账面不良率，具备一定投资价值。
• 关注中小银行：重点推荐资产质量扎实、规模增长逻辑清晰的中小银行，特别是江浙地区的城农商行及头部股份行。

关键信息

一、行业资产质量改善

• 不良率与拨备覆盖率：6月末不良率较年初下降0.06个百分点至1.67%，拨备覆盖率提升至203.8%。
• 房地产贷款：6月房地产贷款新增2003亿元，其中开发贷款新增522亿元，按揭贷款放款速度创2019年以来最快。
• 不良资产处置：上半年累计处置不良资产1.41万亿元，同比多处置2197亿元，显示风险化解能力增强。

二、市场表现

• 行业指数：上周银行（中信）指数上涨1.29%，跑赢沪深300指数1.53个百分点。
• 子板块表现：国有行上涨2.46%，城商行上涨2.48%，股份行和农商行涨幅较小。
• 个股表现：苏州银行、张家港行、江阴银行等涨幅居前；杭州银行、成都银行等跌幅较大。

三、同业存单发行情况

• 发行规模：上周同业存单发行总额为4218.2亿元，环比增加750.9亿元。
• 利率变化：加权平均利率为2.08%，环比下降5.25bp，其中1Y和9M发行利率下降明显。
• 类型分布：股份行发行规模最大，为1850亿元，国有行、城商行、农商行发行规模分别为245.5亿元、1707.8亿元、320.9亿元。

四、货币政策与金融监管动态

• 公开市场操作：央行保持中性操作，净投放130亿元，逆回购利率维持不变。
• 普惠金融：5月、6月普惠型小微企业贷款增量显著，扭转4月下跌趋势。
• 影子银行压降：影子银行规模较历史峰值压降超25万亿元，野蛮扩张趋势得到遏制。
• 中小银行资产占比：中小银行总资产占银行业总量的29%，其中“三农”贷款和小微企业贷款分别占39%和46%。

五、上市公司跟踪

• 业绩快报：截至2022年7月，11家银行公布半年度业绩快报，归母净利润增速均高于10%。
• 代表性银行表现：
  • 江阴银行：净利润同比增长22.10%，不良率下降0.34个百分点，拨备覆盖率提升165.46个百分点。
  • 苏州银行：净利润同比增长25.11%，不良率下降0.21个百分点，拨备覆盖率提升82.02个百分点。
  • 江苏银行：净利润同比增长31.20%，不良率下降0.05个百分点。
  • 无锡银行：净利润同比增长30.27%，不良率下降0.05个百分点。

六、投资建议

• 估值水平：当前板块估值处于历史低位，整体估值水平为0.46XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。
• 推荐方向：
  • 江浙地区资产质量扎实、规模增长逻辑清晰的城农商行。
  • 头部资产质量优异的股份行。
• 行业评级：标配（未来6个月内行业指数相对强于上证指数在-10%—10%之间）。

风险提示

• 房地产风险上升：房地产开发商贷款、公司债券及个人按揭贷款违约率上升，可能对银行资产质量造成冲击。
• 宏观经济下行：若宏观经济快速下滑，中小微企业贷款质量可能恶化，影响银行经营表现。

附注

• 市场指数评级：标配。
• 公司股票评级：根据个股表现，部分银行可能获得“买入”或“增持”评级。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断并咨询专业顾问。

图表目录

• 图1：区间行情跟踪（2022.07.18-2022.07.22）
• 图2：同业存单发行利率与发行量跟踪
• 图3：银行估值跟踪
• 图4：货币政策跟踪

表格目录

• 表1：上市银行中期业绩跟踪
• 表2：上市公司跟踪
• 表3：金融监管跟踪