20231210-华创证券-建筑装饰行业周报_政治局会议召开_以进促稳_先立后破_16页_1mb

建筑装饰行业分析摘要

核心观点

• 报告指出12月政治局会议强调“稳中求进、以进促稳”的政策基调，提出扩大内需、强化宏观政策调节，预计明年的稳增长政策将聚焦“三大工程”，建议关注一二线城市为核心布局的产业链企业及化债区域标的。

市场表现

• 建筑行业本周下跌28.6%，表现弱于整体市场；11月环比跌幅有所收窄，当前估值（71.1倍）在A股中处于低位，但子行业（如园林工程）估值较高（443倍）。

政策动态

• 政治局会议：强调扩大内需、逆周期调节政策，财政与货币政策“适度加力”。指出明年将增强政策一致性，推动经济宣传；政策细则或将于中央经济工作会议中落地。
• 房地产融资放松：房企发债规模回升，多地推进“房票”新政，如温州首付抵房票试点。

行业数据跟踪

• 基建专项债与城投债：本周发行量分别达631.3亿元与591.4亿元，但仍需关注资金净融资情况。

重点推荐标的

• 央企工程企业：中国建筑、中国中铁、中国交建；
• 装配式与装修：中铁装配、亚厦股份、华阳国际、鸿路钢构；
• 化债区域标的：蒙草生态、ST交投、勘设股份；
• 个股细分机会：中国中铁高利润率维护，鸿路钢构钢构件需求增长，苏文电能EPCO布局积极，四川路桥控股股东增持信心强。

风险提示

• 基建投资增速不及预期、政策推进滞后、海外货币政策风险等。