20220724-中邮证券-交通运输行业周报_快递物流需求恢复明显_短期运价提振利好油运板块_26页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现较好，交通运输指数上涨 3.56%，其中航运和物流板块涨幅最大，分别达到 5.88% 和 4.99%。港口和航空运输板块小幅下跌，分别下降 0.72% 和 0.08%。

主要观点

快递物流

• 需求恢复明显：6月电商旺季推动网购渗透率持续提升，实物商品网购渗透率达到 30.4%，同比增长 1.4%。
• 快递业务量与收入增长：6月全国快递业务量完成 102.6 亿件，同比增长 5.4%；业务收入完成 976.7 亿元，同比增长 6.6%。
• 头部企业表现突出：申通快递增速高达 30.8%，高于行业平均水平 25 个百分点；顺丰 2022Q2 扣非归母净利同比增长 78%-101%，预计年底鄂州机场投产将带来业绩释放。
• 投资建议：推荐单量龙头中通快递及管理改善的圆通速递；谨慎推荐顺丰控股，其网络延展和壁垒升级具有潜力。

航空机场

• 需求恢复：6月民航客运量环比增长 82.25%，客座率逐步修复，春秋航空客座率增长最快。
• 疫情与政策影响：疫情扰动仍在，但“通信行程卡”放松、国际线放开及暑运旺季推动需求恢复。
• 成本压力：油价高位运行对航司成本构成挑战，但民营航司具备运营和成本优势，有望率先实现盈亏平衡。
• 投资建议：重点推荐中国国航、南方航空及低成本龙头春秋航空。

航运港口

• 油运行业向好：BDTI 周环比上涨 8.47%，原油供应紧张缓解，补库需求增强。
• 供给端限制：新船订单处于低位，老旧船舶拆解增加，供给增速将放缓。
• 投资建议：推荐原油运输龙头招商轮船和中远海能。

铁路公路

• 稳健性凸显：高速公路和铁路资产具备低估值高股息特性，建议关注大秦铁路、招商公路及京沪高铁。
• 疫情后复苏：随着疫情缓解及保通保畅政策推进，公路和铁路货运能力逐步释放。

关键信息

本周板块表现

• 上证综指：周涨幅 1.29%
• 沪深300：周涨幅 -0.24%
• 交通运输指数：周涨幅 3.56%
• 上涨板块：航运（5.88%）、物流（4.99%）
• 下跌板块：港口（-0.72%）、航空运输（-0.08%）

个股涨跌幅

• 涨幅前五：中远海能（35.7%）、福然德（28.71%）、招商轮船（24.95%）、韵达股份（21.79%）、中远海特（21.28%）

行业数据亮点

• 快递业务：6月快递业务量增长 5.4%，收入增长 6.6%。顺丰单票收入同比上涨 3.0%，韵达单票收入同比上涨 27.2%。
• 航空数据：6月民航客运量为 0.22 亿人，同比减少 46.70%；客座率环比上升，但整体仍处于历史低位。
• 油运数据：BDTI 周环比上涨 8.47%，原油库存低位推动补库需求。
• 铁路公路数据：6月铁路客运量环比增长 81.41%，公路货运量环比增长 2.57%。

风险提示

• 疫情反复：可能对行业复苏造成影响。
• 经济增速放缓：可能导致运输需求不足。
• 油价上涨：对航空和航运成本构成压力。
• 电商需求放缓：可能影响快递行业增长。
• 竞争加剧：快递网络建设进度不及预期，可能加剧行业竞争。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：涨幅高于沪深300 指数 20% 以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300 指数 10%-20%
  • 中性：涨幅介于沪深300 指数 -10% 至 10%
  • 回避：涨幅低于沪深300 指数 10% 以上

• 行业投资评级：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300 指数 5% 以上
  • 中性：涨幅介于沪深300 指数 -5% 至 5%
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300 指数 5% 以上

• 可转债投资评级：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数 10% 以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数 5%-10%
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数 -5% 至 5%
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数 5% 以上

附录：分析师信息

• 分析师：魏大朋
• SAC登记编号：S1340521070001
• Email：weidapeng@cnpsec.com