20240512-中辉期货-聚烯烃_成本支撑装置检修_短期震荡偏强_24页_1mb

能源化工团队分析报告总结：聚烯烃市场供需与价格展望

报告撰写：郭建锋（F03126846）、何慧（Z0011420）、郭艳鹏（F03104066）、李倩实习生
时间：2024年5月12日
机构：中辉期货研究院
数据来源：钢联数据、iFinD、网络公开资源

⚙️ 一、供应端分析

1. PE（聚乙烯）

   • 装置检修：当前处于装置集中检修期，本周产量环比上升13%，但检修损失量开始回落，预计下周检修影响规模降至813万吨，但仍维持高位。
   • 进口影响：进口品种利润显著回升，预计后市进口压力增大，对供给端的利好支撑有所弱化。
   • 产量情况：标品LL产量连续7周下滑，HDPE产量连续上涨3周。

2. PP（聚丙烯）

   • 装置检修：5月中旬检修计划较多，预计下周PP产量小幅下降。
   • 进口情况：进口利润略有下滑，部分品种进口窗口仍保持开放。

📊 二、需求端分析

1. PE

   • 下游整体开工率周环比下降11%，农膜淡季导致需求季节性回落，预计下周需求继续下滑。

2. PP

   • 下游开工率周环比下降6%，行业整体需求偏弱。
   • 细分领域：
     • 管材、农业喷灌、基建地产需求有所改善，原料库存有补库预期。
     • 新能源汽车政策带动注塑需求升温，4月比亚迪销量同比增长49%，带动注塑开工率良好。

🏯 三、库存端分析

1. PE

   • 中上游库存较去年同期明显增加，LDPE品种库存压力最大，油制企业库存负担较重。
   • 社会库存结束连续下跌，与往年同期走势基本一致，预计下周库存有季节性下降预期。

2. PP

   • 企业库存仍处于近三年同期低点，但较近一年均值有小幅回升。
   • 终端消化能力有限，贸易商和中间商库存加快累库，与往年高库存相比，当前库存压力不大。

💰 四、成本与利润分析

1. PE

   • 油制利润显著修复，煤制利润略有下滑，成本端总体保持支撑。
   • 工艺利润分化，HDPE与LDPE差异明显。

2. PP

   • 油制、煤制、PDH利润分化，油制利润回升，煤制及PDH利润修复明显。
   • 二季度投产多为PDH装置，其利润变化将影响后续供应节奏。

📈 五、观点与策略

• 短期走势：装置检修延续、原油消费旺季临近，油价走强预期支撑聚烯烃价格，建议震荡偏强操作。
• 策略建议：
  • 区间高抛低吸：
    • L09合约关注 8300-8600；
    • PP09合约关注 7400-7700。
  • 套利暂无明确机会。

⚠️ 六、风险提示

• 装置投产时间、地缘局势影响油价；
• 海外货币政策变化及重要经济数据波动。

七、行业快讯与数据参考

• 聚丙烯新装置投产：泉州国亨45万吨聚丙烯装置一次开车成功。
• 美国就业数据：4月非农人数不及预期，宏观情绪降温。
• 中国出口数据：4月出口同比增长15%，汽车品类增长287%。

免责声明：本报告包含市场分析仅供投资者参考，不构成任何投资建议。市场存在复杂性和不确定性，操作前请自行验证。