20240421-中辉期货-聚烯烃_关注临时性装置检修_区间震荡_24页_1mb

能源化工市场周报核心摘要

【供应端】

• PE：计划外检修超预期，近期检修装置量减少，供应压力高位回落，产量小幅回落，产能利用率仍处于偏低水平，短期利于价格支撑。进口方面，进口窗口开启，但中国价格具优势，进口冲击有限。
• PP：产量继续小幅上升，装置重启增加，停车比例仍有上升空间，需关注临时性变动。

【需求端】

• PE：下游开工环比下降，农膜旺季结束，包装膜需求季节性回落，支撑偏中性。
• PP：下游需求继续回暖，好于季节性，塑编旺季拉动需求，银四存在补库机会。

【库存端】

• PE：上游库存降至正常水平，中游去库周期启动。
• PP：企业库存降至近三年同期低位，中上游库存偏低，短期支撑价格。

【成本利润】

• PE：多工艺利润分化，油制成本支撑修复，其他工艺利润下滑，成本端支撑转弱。
• PP：关注PDH装置利润修复情况，煤价趋强带动甲醇上涨，价差利多因素减弱。

【观点及策略】

• 单边：短期震荡偏强，但供需边际转弱，建议逐步止盈，谨慎追高。L关注区间【8300-8600】，PP区间【7500-7750】。
• 套利：暂无空间。
• 风险提示：装置投产、宏观政策、经济数据变动。

【数据及展望】

• 期现市场：成本扰动与检修支撑并存，期现震荡略强。PE基差转松，PP基差走弱。
• 跨期套利：L5-9及PP5-9价差转为contango结构，价差波动空间有限。
• 跨品种套利：L-PP价差走强，PP-MA价差扩大需谨慎。

【行业动态】

• 中东局势影响国际油价短期波动，巴西关税政策或抑制聚烯烃进口，一季度经济超预期提振市场信心。