2017-旅游行业酒店：经济型酒店继续回暖，验证行业反转逻辑_17页-1mb

酒店行业4月月报总结

核心内容

2017年4月，酒店行业整体呈现回暖迹象，尤其是经济型酒店表现突出，验证了行业反转的逻辑。报告分析了全国星级酒店、五星级酒店、北京、上海及锦江经济型酒店的运营数据，并对不同管理方式和功能类型的酒店进行了比较分析。

主要观点

• 全国星级酒店整体表现：

  • 出租率同比上升2.1个百分点，平均房价同比下降4.96%，RevPAR同比下降3.00%。
  • 五星级酒店出租率同比上升2.0个百分点，但平均房价和RevPAR分别下降11.05%和7.87%。
  • 城市综合型酒店RevPAR同比上升，而休闲度假型和会议会展型酒店RevPAR均同比下降。

• 一线城市表现分化：

  • 北京：星级酒店出租率上升0.4个百分点，但平均房价和RevPAR均同比下降。五星级酒店出租率、平均房价和RevPAR均有所上升。
  • 上海：星级酒店整体经营有所下降，出租率、平均房价和RevPAR均同比下降。

• 有限服务酒店回暖：

  • 锦江经济型酒店出租率继续上升，RevPAR增幅显著，平均房价带动增长。
  • 铂涛系中档品牌如麗枫、喆啡表现突出，RevPAR增速分别达到16.3%和20.4%。
  • 海外经营情况有所回升，出租率同比上升4.1个百分点，RevPAR同比上升4.9%。

关键信息

全国星级酒店运营数据

• 出租率：61.9%（同比+2.1pct，环比+10.3pct）
• 平均房价：364元（同比-4.96%，环比-5.21%）
• RevPAR：226元（同比-3.00%，环比+16.20%）
• 客房收入占比：48.00%（同比+1.7pct，环比+6.4pct）
• 餐饮收入占比：35.20%（同比-2.2pct，环比-8.0pct）
• 人工成本率：32.98%（同比+5.39pct，环比-1.41pct）
• 员工平均月薪：2841元（同比+3.59%，环比-3.43%）

全国五星级酒店运营数据

• 出租率：62.2%（同比+2.0pct，环比+10.0pct）
• 平均房价：507元（同比-11.05%，环比-6.89%）
• RevPAR：316元（同比-7.87%，环比+14.49%）
• 客房收入占比：48.4%（同比-2.5pct，环比+7.1pct）
• 餐饮收入占比：33.8%（同比-2.4pct，环比-10.6pct）
• 人工成本率：32.5%（同比+4.6pct，环比-4.0pct）
• 员工平均月薪：3213元（同比+0.5%，环比-1.7%）

不同管理方式酒店对比

不同功能类型酒店对比

北京星级酒店运营数据

• 出租率：67.7%（同比+0.4pct，环比-1.0%）
• 平均房价：485元（同比-0.2%，环比-2.0%）
• RevPAR：328元（同比-6.3%，环比-3.2%）
• 总收入：36.94亿元（同比-5.8%）
• 五星级酒店数据：
  • 出租率：69.5%（同比+0.9pct，环比+13.2pct）
  • 平均房价：814元（同比+0.3%，环比-1.6%）
  • RevPAR：566元（同比+1.6%，环比-4.2%）
  • 总收入：10.44亿元（同比-5.3%）

上海星级酒店运营数据

• 出租率：70.3%（同比-3.2pct，环比-1.3pct）
• 平均房价：745元（同比-0.4%，环比+0.4%）
• RevPAR：524元（同比-4.7%，环比-1.4%）
• 总收入：未明确，但五星级酒店总收入为10.44亿元（同比-5.3%）
• 五星级酒店数据：
  • 出租率：73.5%（同比-2.6pct，环比-2.6pct）
  • 平均房价：1003元（同比-1.2%，环比+2.1%）
  • RevPAR：737元（同比-4.6%，环比-1.4%）

锦江经济型酒店表现

• 出租率：81.9%（同比+2.2pct）
• 平均房价：201元（同比+3.2%）
• RevPAR：164.4元（同比+6.0%）
• 铂涛七天系列酒店：
  • 出租率：84.02%（同比-1.23pct）
  • 平均房价：155.4元（同比+6.58%）
  • RevPAR：130.55元（同比+5.04%）
• 锦江都城：
  • 出租率：75.64%（同比-2.3%）
  • 平均房价：343.4元（同比+6.1%）
  • RevPAR：259.8元（同比+3.0%）
• 维也纳酒店：
  • 出租率：92.34%
  • 平均房价：258.2元
  • RevPAR：238.4元（含增值税）
• 海外经营情况：
  • 出租率：64.46%（同比+4.14pct）
  • 平均房价：56.60欧元（同比+0.69%）
  • RevPAR：36.48欧元（同比+4.86%）

投资建议

• 投资评级：酒店行业维持“增持”评级。
• 增持标的：首旅酒店、锦江股份、岭南控股。
• 理由：经济型酒店企稳回升，中端酒店快速增长，行业整体复苏迹象明显。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 增持：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 谨慎增持：相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%
  • 减持：相对沪深300指数下跌5%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

公司信息

• 分析师：刘越男（S0880516030003）
• 研究助理：刘文正（S0880116090237）
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