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金雷股份（300443）业绩环比显著改善，盈利能力持续修复

公司概况
证券代码：300443，所属行业：电力设备/风电设备，投资评级：买入（维持）。当前股价：24.89元。

核心观点
2024年前三季度公司营收及利润同比大幅下滑，但第三季度生产经营实现显著环比改善，主营毛利率与净利率均有大幅回升，反映出公司受益于风电行业需求回暖。

前三季度业绩表现

• 实现营业收入131.3亿元，同比下降172%；
• 归母净利润亏损由亏转亏，同比降幅达5439%，环比扭亏并大幅提升；
• 扣非归母净利润同比下降5673%，但环比大幅改善。

第三季度经营亮点

• 营收环比大幅反弹至60亿元，同比增长1150%，环比飙升3,111%；
• 毛利率提升5.5个百分点至24.9%，净利率环比提升2.7个百分点；
• 盈利能力提升主要受益于原材料价格回落及订单交付规模增长。

未来展望
风电招标需求旺盛（1-9月国内招标超91GW），海上风电提速。公司作为风电主轴龙头，预计2025年受益于装机量起量及产品优化，推动营收与利润进一步修复。

财务预测
2024-2026年盈利预测（归母净利润）：-1907%/523%/3151%；EPS分别为1.0/1.6/2.1元。维持“买入”评级。

风险提示

• 风电装机量不及预期；
• 产能扩张进度延迟；
• 原材料价格波动风险。