20180330-光大证券-每周重点报告_109页_5mb

报告摘要

每周重点报告总结 - 2018年第13周

核心内容概述

本报告涵盖了2018年第13周的宏观、策略、行业和公司层面的市场分析与投资建议，重点分析了中美贸易摩擦对经济和行业的影响，同时涉及多个行业的市场表现、政策动向及投资机会。整体来看，市场情绪受贸易摩擦影响明显，部分行业面临挑战，但也存在结构性机会。

总量研究报告核心内容

1. 宏观简报：关注“同比涨总量缩”变化逻辑

报告内容：2018年1-2月工业利润同比增长16.1%，但增长主要源于冷冬、春节错位和出口改善，难以持续。
主要观点：未来利润增长预计下滑，上半年约15%，全年或降至10%左右。重点关注非金属矿物、石油冶炼、医药、黑色冶炼、公用事业等行业。
关键信息：贸易摩擦可能对出口造成一定影响，需关注行业集中度提升带来的结构性机会。

2. 宏观动态：川普挑战人民币？要看“李斯特”怎么说

报告内容：川普的贸易战背后是“李斯特主义”的影响，即通过贸易保护促进本国工业发展。
主要观点：中美贸易摩擦的核心诉求可能并非汇率，而是科技产业竞争。中国在科技领域的发展令美国警惕。
关键信息：美国可能提高中国电子、人工智能等高技术产品的关税，但人民币升值压力较小，短期内“广场协议”再现可能性较低。

3. 宏观动态：噪音隆隆，美国经济还将好多久？

报告内容：美国经济复苏已持续较长时间，但金融周期与实体经济的错配可能带来调整风险。
主要观点：预计2018-2019年美国经济平均增长2.4-2.6%，略高于2017年。但资本市场估值偏高，风险溢价偏低，未来仍有调整空间。
关键信息：需关注金融周期和经济周期的互动，以及市场情绪的变化。

4. 宏观动态：川普贸易战靠“李斯特”撑腰

报告内容：川普的贸易战并非一时冲动，而是基于“李斯特主义”对美国制造业的保护。
主要观点：贸易摩擦可能对美国自身造成负面影响，同时中国应理性应对，注重产业升级与市场开放。
关键信息：贸易摩擦可能带来信用债收益上升、股市波动加大，但国内政策支持可能为相关行业带来机会。

策略研究报告核心内容

1. 落霞与孤鹜齐飞：继续印证新格局下的价值重估

报告内容：市场风格呈现扩散趋势，周期品和消费科技股各有机会。
主要观点：贸易摩擦引发市场恐慌，但不会导致断崖式下跌，建议关注保险、地产、基建等受严监管压制的行业反弹。
关键信息：建议关注“落霞”（蓝筹白马）与“孤鹜”（科技成长）的结构性机会，非理性下跌时可考虑加仓。

2. 两大风险与两个机会：贸易摩擦下的危与机

报告内容：贸易摩擦带来的风险包括盈利增速下行和美股波动加剧，但也有进口替代和监管节奏调整带来的机会。
主要观点：中国将重点反制美国农产品，同时加大国内产业升级支持力度。
关键信息：建议关注受贸易摩擦影响较小的行业，如保险、地产、基建等，以及科技与消费领域的优质标的。

行业研究报告核心内容

1. 新三板：新能源汽车产业链企业入选独角兽名单

报告内容：CATL、威马、银隆等9家新能源汽车产业链企业入选科技部火炬中心独角兽名单。
主要观点：建议关注原材料、正负极材料、隔膜、锂电设备等细分领域。
关键信息：目前新三板新能源汽车板块无新增挂牌，但部分公司表现良好，如贝特瑞、联赢激光等。

2. 新三板：区块链概念持续升温

报告内容：区块链相关公司交易活跃，技术应用逐步扩展。
主要观点：建议关注区块链技术服务商及应用落地成熟的公司。
关键信息：三板公司如金丘股份、太一云等值得关注，同时美股的迅雷等公司也有潜力。

3. 新三板：多家公司撤回IPO申请

报告内容：多家新三板公司撤回IPO申请，市场情绪偏谨慎。
主要观点：短期内IPO节奏可能放缓，但市场仍有配置价值。
关键信息：建议关注优质企业，如万司股份、嘉欣医疗等。

4. 基础化工：大炼化聚酯产业链周报

报告内容：大炼化项目对化工企业成长至关重要，重点关注炼油与化工品盈利情况。
主要观点：建议关注“中国化工崛起组合”，包括恒力股份、荣盛石化等。
关键信息：本周炼油毛利有升有降，化工品毛利整体下降，需警惕原油价格波动。

5. 医药生物：药店持续上涨

报告内容：药店板块上涨主要由行业集中度提升、处方外流、消费升级等因素推动。
主要观点：建议长期配置药店板块，关注其成长确定性。
关键信息：重点推荐药店龙头，如益丰药房等。

6. 计算机行业：关注优质标的调整后的机会

报告内容：中美贸易摩擦对计算机行业影响有限，但情绪扰动可能带来结构性机会。
主要观点：建议关注自主可控、人工智能、无人零售等主题。
关键信息：推荐标的包括用友网络、新北洋、万东医疗等。

7. 建筑和工程：中美贸易摩擦对海外业务影响有限

报告内容：建筑企业海外业务主要集中在“一带一路”沿线，美国市场占比低。
主要观点：建议关注地方国企和专业工程板块，期待估值修复。
关键信息：推荐标的包括上海建工、延长化建等。

8. 有色金属：精选铜、钴及精深加工品种

报告内容：中美贸易摩擦对有色金属市场带来一定影响，但中长期仍具潜力。
主要观点：建议关注新能源汽车补贴、铜精矿供给、加工环节利润改善等机会。
关键信息：推荐组合包括洛阳钼业、盛和资源等，关注铜、钴等品种。

9. 煤炭开采：关注进口煤政策变化

报告内容：动力煤价格继续调整，进口煤政策变化可能影响市场供需。
主要观点：建议关注动力煤龙头公司，如陕西煤业、兖州煤业等。
关键信息：进口煤政策限制可能缓解国内煤炭供给宽松问题，关注政策落实情况。

10. 基础化工：液氨上涨、制冷剂行情延续

报告内容：液氨价格上行，制冷剂需求强劲，PTA略有回调。
主要观点：中美化工产业存在互补性，贸易摩擦对国内化工影响有限。
关键信息：建议关注中国化工崛起组合，如恒力股份、荣盛石化等。

公司研究报告核心内容

1. 重点公司推荐

宏发股份：业绩稳步增长，新业务开始发力，建议买入。
盛和资源：产品价格上涨和外延并购推动业绩高增长，建议买入。
涪陵电力：成长趋势明确，估值应有提升，建议买入。
太阳能：装机规模和盈利能力持续提升，建议买入。
通鼎互联：一季度预告超预期，全年业绩释放潜力，建议买入。
安正时尚：多品牌集团增长稳健，短期投入增加夯实长期基础，建议买入。
中国中冶：冶金+基建+资源拓展稳健，收入重回两位数增长，建议买入。
神马股份：尼龙66值得关注，建议关注。
亿童文教：业务增长放缓，但归母净利润增长5.1%，建议关注。
恒力股份：业绩超出市场预期，静待炼化项目投产，建议买入。
马钢股份：业绩靓丽创历史最佳，建议增持。
海澜之家：销售向好，长期看好大众龙头优势，建议买入。

风险提示

贸易摩擦升级：可能对出口和股市造成更大冲击。
信用收缩：部分企业再融资成本高，可能影响债市表现。
市场情绪波动：非理性下跌时需警惕，建议理性配置。
政策不确定性：包括进出口政策、行业监管等。
行业周期性风险：如化工、煤炭等行业的价格波动风险。

总结

本周期间，中美贸易摩擦成为市场关注焦点，影响了多个行业的情绪与走势。整体来看，市场风格呈现扩散趋势，蓝筹白马与科技成长股各有机会。建议投资者关注政策导向下的结构性机会，如进口替代、产业升级、市场开放等，同时警惕贸易摩擦可能带来的风险。重点行业包括新能源汽车、区块链、计算机、有色金属、基础化工、建筑等，推荐关注优质标的及政策支持下的成长性企业。

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