20250915-国贸期货-_棉花（CF）_棉市区间震荡_关注新棉开秤_27页_1mb

棉花市场分析报告总结

报告由国贸期货研究所撰写，日期为2025-09-15，分析师谢威。报告涉及棉花品种，提供市场观点和数据支持。

核心观点：短期棉市呈现区间震荡格局，重点关注新棉开秤情况。

关键影响因素：

• 供给：偏空。旧作库存短缺矛盾已基本计价完成，新作丰产但实际需求尚未充分显现，导致供应宽松。
• 需求：中性。纺纱产能过剩和开机率居高水平化工业需求，但下游消费不振。
• 库存：中性。全国商业库存去化速度较快，但工业库存维持高位。
• 基差/价差：中性。郑棉基差维持震荡，1-5月差稳定。
• 利润：偏空。新疆纺纱微亏，内地亏损严重。
• 估值：偏多。绝对价格处于近四年中等偏低水平。
• 宏观及政策：中性。国内内需政策加码托底远期需求；国际美中贸易谈判僵局可能带来利空。

投资建议：短期建议观望，不建议单边交易或套利，需关注国内宏观政策和中美贸易政策变化。

数据分析摘要：

• 部分显示：种植面积预计小幅增长，单产略减；库存加速去化，但利润亏损；美棉出口对中国的签约和装运同比减少，但对越南和孟加拉国出口增加。
• 资金面：郑棉持仓和仓单回落，基差高位震荡。
• 风险因素：新棉开秤、政策调整、贸易摩擦等可能影响市场震荡幅度。

免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。