20251124-国贸期货-_棉花（CF）_棉市区间震荡_关注终产情况_21页_1mb

棉花市场分析报告（国贸期货，2025-11-24）

投资咨询业务资格

• 报告由国贸期货农产品研究中心撰写，研究团队5人。
• 发布机构已获证监会期货投资咨询业务资格（证监许可【2012】31号）。
• 分析师谢威，从业资格号F03087820，投资咨询证号Z0019508。

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研究主题

【棉花（CF）】季度策略分析
核心观点：棉市区间震荡，关注终产情况

主要逻辑分析

供给端（偏空）

• 当前处于新棉集中上市期，加工检验量持续上量至四季度末，新棉上市仍对现货市场形成卖压。
• 预计明年1-2月中央一号文件可能下调棉花补贴目标价格，且3月种植意向面积存在下调空间。

需求端（偏多）

• 下游纱厂原料库存偏低，补库积极性较强，且节前消费（春节）可能带来短暂需求增量。
• 当前纺纱利润较改善，部分企业出现现金流利润，有助于开机负荷提升，支撑补库需求。

政策与宏观（中性）

• 国内内需政策压力下托底国产棉花需求，国际方面美联储降息预期提升流动性，利空打压观望。

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数据与图表示例

• 新疆与全国棉花产量：创新高，库存初期低位。
• 产业链库存：原料、成品库存均与往年相比承压。
• 关 键数据：
  • 新棉预售期基差678元。
  • 2025年国内棉纱进口量同比下降。
• 资金面：郑棉基差仍处高位震荡，远月合约贴水收窄，月差逐步趋于平衡。

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投资建议

• 短期：区间震荡，指标中性，建议观望。
• 交易策略单边：暂不建议操作，谨慎关注宏观政策变化。
• 风险因素：国内政策调控、中美贸易环境、下游织机开机、消费节前推动影响。

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国贸期货免责声明

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅为参考，不构成投资建议。相关内容仅供参考，投资者需根据市场变化自主决策并承担风险。