20240316-中辉期货-沪铜周报_国内冶炼厂或联合减产_铜跳空上行_30页_1mb

铜价分析总结

宏观与政策

• 国内方面：两会结束，政策符合预期，万亿特别国债利好，市场期待更多刺激措施，2月社融、M1/M2数据偏弱，显示经济修复缓慢。
• 海外方面：美国2月非农就业数据超预期，但失业率升至两年新高，CPI数据略超预期，通胀粘性可能推迟美联储降息。美元指数因经济担忧重心下移，对铜价上行压力有所减轻。

供需分析

• 供应端：海外铜精矿供应干扰频发（罢工、电力短缺），进口精矿指数降至近年低位，国内冶炼厂亏损扩大，部分计划减产检修，季度供应或同比增量缩减2.31万吨。
• 需求端：精废价差扩大，废铜替代效应显现，但高铜价导致下游采购谨慎，电解铜制杆开工率下滑；房地产艰难求生，汽车销售透支，但仍受益于政策支持。

价格走势

• 技术面：铜价周度大幅上涨，沪铜涨幅4.55%，伦铜涨幅5.74%，突破前高压力位，周度区间【69000，75000】元/吨（沪），欧美铜价【8500，9500】美元/吨。
• 基本面：精矿供应偏紧与冶炼端减产风险互相叠加，长线看多逻辑未改，但需求验证仍需观察；库存持续累积，市场情绪谨慎，警惕高位回落。

操作建议

• 多单策略：持有多单可逢高逐步止盈，谨慎追高，周内关注7万支撑。
• 套保建议：买入套保可在高位止盈，卖出套保可择机布空。
• 套利与观望：短期套利暂不建议介入。

风险提示

• 高铜价可能引发负反馈，叠加宏观数据证伪，市场情绪波动风险增加。
• 主要经济体政策转向、需求不及预期将构成下行风险。

免责声明：期货投资风险高，以上内容仅供参考，请结合市场变化独立决策，只提供参考。