20180111-招商证券-每日复盘与晨会精要_沪指尾盘反弹收十连阳_9页_366kb

证券研究报告总结：2017年1月11日

核心内容概览

2017年1月11日，A股市场整体呈现震荡上行态势，上证指数收出十连阳，中小创表现强势，区块链板块成为当日热点，多只个股涨停，板块涨幅达5.47%。市场热点持续，资金集中于区块链和地产板块。总体来看，360多个板块中超过280个翻红，市场情绪有所回暖。

主要观点

市场走势分析

• 两市低开后短暂反弹，随后维持窄幅震荡，区块链板块持续走强。
• 上午市场分化明显，区块链、稀缺资源、有色等板块涨幅居前；多晶硅、建材、半导体等板块下跌。
• 午后上证指数震荡上行，尾盘拉升翻红，中小创表现强劲，主要宽基指数普遍收红。
• 成交量逐步萎缩，市场趋势有所减弱，需警惕高位风险。

行业研究重点

汽车行业

• 政策导向：环保部对违法企业采取零容忍态度，加强长效监管体制，推动行业规范化。
• 行业影响：国标1589治超政策将影响物流车替换需求，预计约40-50万辆；国五排放标准实施将加速淘汰国三、国四重卡。
• 投资建议：推荐核心零部件企业如潍柴动力、威孚高科，关注其在智能物流和环保领域的布局。
• 风险提示：政策推行不及预期、新能源汽车销量不及预期。

通信行业

• 事件：Mellanox关停1550nm硅光产线，不直接影响2018财年收入，但有助于技术路径明朗化。
• 技术趋势：1310nm硅光方案或将成为主流，硅光技术在400G光模块中占比将提升。
• 投资建议：持续看好光迅科技、中际旭创等传统光模块龙头公司。
• 风险提示：下游需求不及预期、产业链成熟度进程不及预期。

电力设备行业

• 事件：长园集团与沃尔核材达成和解，出售长园电子75%股权，换取11.925亿元现金。
• 影响分析：出售股权对扣非业绩影响不大，反而有助于减轻财务费用，公司治理有望改善，第三次创业启动。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，目标价23-25元。
• 风险提示：和解协议未能实施、内部管理难度大、商誉减值风险。

纺织服装行业

• 事件：歌力思收购IRO品牌中国大陆独家代理权，强化自主运营能力。
• 战略意义：提升渠道开拓、产品营销、供应链整合能力，推动IRO品牌规模化发展。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计17-19年EPS分别为0.85、1.05、1.31元。
• 风险提示：终端消费低迷、多品牌培育低于预期。

造纸、轻工行业

• 事件：裕同科技推出员工持股计划，彰显公司发展信心。
• 基本面分析：公司基本面稳健，预计17年净利润增长5%-8%，18年将受益于汇率和原材料成本的下降。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计17-19年EPS分别为2.29、3.01、3.83元。
• 风险提示：汇率波动、原材料价格波动、客户集中风险。

零售行业

• 事件：天虹股份发布六问六答，展示其在零售变革中的积极应对。
• 核心优势：运营能力强，受益于行业回暖，毛利率稳步提升。
• 改革路径：围绕数字化、体验式、供应链三条主线进行改革，布局门店改造和数字化会员系统。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计17/18年EPS分别为0.84/0.98元，目标价19.6元。
• 风险提示：业务拓展缓慢、实体零售复苏不及预期。

热点新闻追踪

1. 中国成为全球最大移动游戏市场

   • 根据《2017全球移动游戏产业白皮书》，中国2017年移动游戏市场收入达146.36亿美元，远超美国。
   • 可关注标的：迅游科技、天润数娱、掌趣科技。

2. 新一代石墨烯加热软膜研制成功

   • 石墨烯加热软膜具备防水、不漏电、耐高温、可弯曲等优势，为智能服饰产业化带来突破。
   • 可关注标的：贵人鸟、华丽家族。

投资评级说明

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

风险提示

• 政策风险：环保、行业监管政策执行力度不及预期。
• 市场风险：板块轮动频繁，短期热点可能迅速退潮。
• 经营风险：公司内部管理难度、客户集中、汇率波动、原材料涨价等。
• 技术风险：硅光技术商业化进程不及预期，技术路径选择失误。

总结

2017年1月11日，A股市场整体回暖，区块链板块持续走强，成为市场热点。环保政策趋严推动汽车、通信等行业变革，利好规范性企业。长园集团、歌力思、裕同科技等公司通过股权和解、品牌收购、员工持股等方式，提升市场信心。天虹股份则通过数字化、体验式、供应链改革，展现零售行业转型潜力。短期市场情绪积极，但需警惕高位风险与政策执行不确定性。