20130613-华融证券-华融证券晨会报告_13页_473kb

华融看市总结

核心内容

本报告为华融证券市场研究部于2013年6月13日发布的证券研究报告，主要分析了中国及全球市场在宏观经济数据、资金流动、贸易冲突及海外市场表现等方面的情况，对后市走势进行了研判，并提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 国内市场表现

• 上证综指、深证成指、沪深300、中证100、中证500等主要指数均出现不同程度下跌，市场整体情绪偏弱。
• 市场下跌主要受流动性紧张影响，资金价格上升，Shibor隔夜利率从4%跃升至8%以上。
• 银行、地产等低估值板块跌幅相对较小，而高估值板块如国防军工、计算机、通信等跌幅较大。
• 市场预计本周将面临一定的下行压力，但下跌空间有限，或将震荡调整。

2. 资金流动压力

• 全球热钱加速撤离新兴市场，中国或面临资金流向逆转。
• 中国股票基金和香港股票基金遭遇资金大规模撤出，创下多年新高。
• 央行外汇占款新增量较高，但随着QE退出预期增强，人民币升值趋势放缓，热钱流入动力减弱。
• 短期内资金外流风险仍存在，但全年资本流入可能性仍大于资本流出。

3. 中欧贸易冲突升级

• 欧盟计划就中国对特种钢管征收高额关税向WTO提起诉讼，认为中国采取了“恶意”报复行为。
• 中国此前已对欧盟和日本进口的高性能不锈钢无缝钢管征收9.2%-14.4%的反倾销税，引发贸易摩擦。
• 专家认为，中国此举是出于对国内钢铁产业的保护，具有合理性。

4. 神华竞购力拓资产引发担忧

• 神华集团与印度Aditya Birla均在考虑竞购力拓在澳洲的煤矿资产，估价为32亿美元。
• 市场担忧神华可能在高位接棒，因当前全球煤炭价格下降，澳洲出售煤矿资产。

5. 中资参与尼加拉瓜运河建设

• 尼加拉瓜将就深水运河建设项目进行表决，该运河建成后可能对巴拿马运河形成竞争。
• 项目由中资财团参与建设，预计投资300亿美元，工期约10年。
• 尽管有潜在经济和战略价值，但项目面临地缘政治不稳、市场信任度不足等风险。

6. 海外市场表现

• 全球主要股指多数下挫，道指跌破15000点关口，标普500指数三连阴。
• 欧洲市场表现分化，希腊股市暴跌3.21%，西班牙股市小幅上涨。
• 亚太市场整体下跌，日经225指数、韩国综合指数、澳大利亚股市均出现下跌。

关键信息

① 宏观经济数据

• 5月社会消费品零售总额同比增长12.9%，固定资产投资增长20.4%，房地产开发投资增长20.6%。
• 工业增加值同比增长9.2%，居民消费价格总水平同比上涨2.1%。
• 工业生产者价格指数（PPI）同比下降2.9%，显示工业通缩压力。

② 资金流动情况

• 5月新增外汇占款超过1.2万亿元，但随着QE退出预期增强，热钱流入动力减弱。
• 人民币汇率出现“中间价升、即期成交价跌”的现象，显示市场购汇盘多于结汇盘。

③ 大宗商品价格

• 黄金价格上涨1.08%，布伦特原油微涨0.82%，LME铜上涨0.93%，LME铝下跌0.87%，CBOT小麦和玉米均下跌。

④ 技术分析

• 沪指连续5日下跌，跌破2300点和2260点支撑位，预计本周将考验2200点关口。
• 市场情绪偏空，技术面显示短期调整压力较大。

后市研判

• 节后流动性紧张可能有所缓解，但海外资金流出仍构成压力。
• 货币政策短期内不会转向宽松，宏观经济数据压力仍待消化。
• 市场预计本周将面临一定下行压力，但整体调整空间有限。

操作策略建议

• 行业配置：建议配置银行、券商、传媒行业。
• 概念配置：建议配置智能技术、清洁能源、移动互联网、煤层气等。
• 仓位建议：建议保持在4成左右。

投资评级定义

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• 本报告由分析师范贵龙撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容为独立、客观研究结果，不构成投资建议。
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