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ETP周报总结（2013.6.3-2013.6.7）

核心内容概述

本报告为2013年6月3日至6月7日的ETP市场周报，主要分析了股票型封闭式基金、ETF及LOF基金、封闭式债基与分级基金的市场表现，并结合宏观经济环境，提出了相应的投资策略建议。

市场回顾

权益类ETP表现

• 权益类分级B端产品全线下跌，其中：
  • 信诚沪深300B下跌 9.30%
  • 银华锐进下跌 7.86%
  • 易方达、申万及国联安中小板B分别下跌 7.10%、8.58%、5.43%

固定收益类ETP表现

• 固定收益类分级基金多数下跌，但浦银安盛增利B和聚利B上涨：
  • 浦银安盛增利B上涨 2.80%
  • 聚利B上涨 2.08%
  • 海富通稳进增利B下跌 4.89%
  • 聚利B下跌 2.69%
  • 万家添利B下跌 0.91%
  • 天弘添利B下跌 1.17%

A类份额隐含收益率

• 成交活跃的A类份额隐含收益率：

  • 申万收益 7.39%
  • 国泰房地产A 6.63%
  • 建信央视50A 6.54%
  • 银华金瑞 6.49%
  • 信诚中证500A 6.35%
  • 银华稳进 6.34%
  • 国联安双禧A 6.17%

• B端价格弹性较高的基金包括：

  • 申万进取 3.16
  • 银华锐进 2.37
  • 信诚500B 2.35
  • 银华鑫瑞 2.18

投资策略

市场趋势

• 上周ETF市场整体呈现净赎回态势，而分级基金由于溢价出现净申购。
• 沪深两市延续下跌行情，分别下跌 3.90% 和 5.34%，反映市场对后市走势的担忧。

国内经济数据

• 5月社会消费品零售总额环比微升 0.1%，但多项数据指标明显回落：

  • 规模以上工业增加值同比增长 9.2%，较4月回落 0.1%
  • PPI同比下降 2.9%，环比下降 0.6%
  • 5月出口增速大幅回落至 1%，较4月放缓 13.7%
  • 1-5月固定资产投资增速比1-4月回落 0.2%

• 总体来看，经济形势不容乐观，且近期政策放松的可能性不大，投资者需注意下行风险。

国际宏观环境

• 美国：4月份消费信贷增加 111亿美元，但仍低于市场预期。惠誉指出，失业率反弹且非农数据前值被下修，美联储近期可能不会缩减QE。
• 欧洲：希腊第一季度GDP同比萎缩 5.6%，幅度大于5月公布的 5.3%。
• 资金面：维持较紧态势，上周公开市场操作净投放 1600亿元，下周预计净投放 400亿元。

ETP市场动态

指数表现

• 中国ETP综合指数点位为 889.07，较前一交易日下跌 1.41%
• 中低风险ETP指数点位为 1247.51，较前一交易日下跌 0.31%
• 权益杠杆型ETP指数点位为 542.19，较前一交易日下跌 2.85%

市场表现详情

股票型封闭式基金

• 多数基金表现不佳，如：

  • 基金景宏下跌 -3.62%
  • 基金同益下跌 -4.20%
  • 基金普丰下跌 -3.09%
  • 基金景福下跌 -3.48%
  • 基金裕隆下跌 -3.33%
  • 基金鸿阳下跌 -4.49%
  • 基金银丰下跌 -3.90%
  • 基金通乾下跌 -3.96%

• 平均折溢价率为 -0.31%，整体表现偏弱。

ETF及LOF基金

• ETF市场整体下跌，平均净值涨跌幅为 -4.27%

• LOF基金平均净值涨跌幅为 -3.88%

• 多数ETF和LOF基金出现折价，如：

  • 华夏上证50ETF折价 -0.17%
  • 易方达深证100ETF折价 -0.03%
  • 华泰柏瑞沪深300ETF折价 -0.15%
  • 华夏上证医药卫生ETF折价 -0.02%

• 部分基金表现较好，如：

  • 华夏上证主要消费ETF下跌 -2.87%
  • 华泰柏瑞红利ETF下跌 -3.86%

封闭式债基与分级基金

• 封闭式债基整体下跌，平均净值涨跌幅为 -0.18%

• 分级基金A类份额表现分化，如：

  • 申万菱信深成收益隐含收益率为 -18.42%
  • 建信央视50A隐含收益率为 14.41%
  • 银华金瑞隐含收益率为 6.51%
  • 信诚沪深300A隐含收益率为 -5.78%

• 分级基金B端表现分化，如：

  • 信诚沪深300B上涨 7.87%
  • 银华锐进上涨 0.73%
  • 中小板B多数下跌，如：
    • 易方达中小板B下跌 10.13%
    • 申万中小板B下跌 9.86%
    • 国联安中小板B下跌 5.43%

总结

主要观点

• 市场整体下行压力较大，权益类和固定收益类ETP表现均不佳。
• 投资者情绪偏悲观，ETF市场净赎回，分级基金因溢价出现净申购。
• 国内经济数据疲软，多项指标回落，政策放松可能性较低，需警惕下行风险。
• 国际环境复杂，美国经济未全面复苏，欧洲GDP萎缩，美联储可能不会立即缩减QE。

关键信息

• 折溢价率：股票型封闭式基金整体折价，ETF及LOF基金折价普遍，封闭式债基折价率也有所扩大。
• 隐含收益率：A类份额隐含收益率普遍较高，但部分基金如申万菱信深成收益出现较大折价。
• 资金面：维持较紧态势，预计后市将继续下行。
• 市场策略：投资者需关注经济数据和政策动向，谨慎应对市场风险。

未来展望

• 市场短期内可能继续承压，建议关注低风险、高流动性产品。
• 分级基金A类份额隐含收益率较高，可作为配置工具，但需注意B端价格波动风险。
• 经济数据疲软，政策放松预期较低，市场整体风险仍存。