20190825-国金证券-机械行业研究：聚焦工程机械龙头本周中报：重视光伏设备：油服行业期待从“一枝独秀”到“百花齐放”_25页_2mb

高端装备制造与新材料研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦中国机械与军工行业的市场动态与投资机会，重点分析工程机械、油服、光伏设备、锂电设备、半导体设备、激光器、新材料等细分领域。整体观点认为，行业景气度有所回升，龙头企业表现突出，具备良好的成长性和投资价值。同时，报告也提示了市场潜在风险。

主要观点

1. 工程机械行业

   • 三一重工中报业绩超预期，全年有望突破110亿元，同比增长超80%，推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。
   • 塔机市场前景广阔，预计2019年全年销量增速将达20%。
   • 叉车销量下滑幅度收窄，物流行业持续景气，带动叉车更新需求。
   • 汽车起重机销量因年初超卖影响，7月同比下滑15%，但全年仍有望保持增长。

2. 油服行业

   • 中海油服上半年收入增长67%，净利润大幅扭亏，业绩超预期，推荐杰瑞股份。
   • OPEC减产协议执行率提升，国内页岩气开发加速，推动油服行业进入“百花齐放”阶段。
   • 油服行业受国家能源安全战略驱动，对国际油价的敏感度下降。

3. 光伏设备

   • 上半年光伏发电累计装机同比增长20%，光伏平价上网临近，下半年新增装机有望高景气。
   • 推荐晶盛机电、上机数控、捷佳伟创、迈为股份等设备龙头。
   • 国内光伏产业链技术升级，设备需求持续增长。

4. 锂电设备

   • 受新能源汽车退补影响，7月销量增速转负，但设备采购需求仍强劲，预计2019-2021年年均增速超20%。
   • 推荐先导智能、杭可科技等具备出海能力和绑定动力电池龙头的公司。

5. 半导体设备

   • 中芯绍兴和中芯南方设备陆续搬入，国内半导体扩产稳步推进。
   • 国产替代逻辑显著，推荐北方华创、长川科技等中游设备龙头。
   • 华为、中微半导体等公司业绩增长，国内半导体设备需求保持上行。

6. 激光设备

   • 国产激光器龙头锐科激光受益于进口替代与新应用场景拓展，预计市占率提升至25%。
   • 激光清洗、激光焊接等新场景成本拐点到来，推动激光器需求长期增长。

7. 新材料行业

   • 宝钛股份、光威复材、钢研高纳等公司业绩显著增长，受益于航空工业发展。
   • 高端钛材、大丝束碳纤维等材料产业走向国际，市场需求持续扩大。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金机械指数：2386.09
  • 沪深300指数：3820.86
  • 上证指数：2897.43
  • 深证成指：9362.55
  • 中小板综指：8832.63

• 投资建议：

  • 本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份
  • 核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电、锐科激光、中联重科、徐工机械、安徽合力、内蒙一机

• 风险提示：

  • 基建及地产投资低于预期
  • 原材料价格大幅波动
  • 全球贸易摩擦加剧风险

附录重点摘要

附录一：重点公司盈利预测（部分）

附录二：全球对比（部分）

附录三：核心组合投资案例（部分）

• 三一重工：预计全年业绩大幅超过历史高点，推荐“买入”。
• 杰瑞股份：受益页岩气开发，预计2020年PE为20倍，合理市值314亿元。
• 晶盛机电：受益光伏单晶硅扩产，预计2021年PE为16倍，合理市值206亿元。
• 先导智能：受益动力电池厂商扩建，推荐“买入”。
• 北方华创：受益半导体国产化，推荐“买入”。
• 锐科激光：受益国产替代，维持“增持”。
• 杭氧股份：受益气体运营业务和空分设备采购高峰，推荐“买入”。
• 中国通号：受益轨交控制系统采购高峰，推荐“买入”。
• 克来机电：受益汽车电子自动化，推荐“增持”。

附录四：行业动态

• 工程机械：三一塔机预计年底投产，产值50亿元，行业更新需求集中释放。
• 油服：OPEC减产执行率提升，国内页岩气开发加速，杰瑞股份受益明显。
• 光伏：上半年累计装机增长20%，平价上网临近，带动设备需求。
• 锂电：本田计划2030年电动车占比达15%，锂电设备需求持续增长。
• 半导体：中芯绍兴和中芯南方设备搬入，北方华创定增获批，国产替代加速。
• 激光：激光锡焊国内市场占有率90%，激光新场景（清洗、焊接）需求增长。
• 新材料：航空新材料受益于军用飞机数量增长和国产化，宝钛股份、光威复材等业绩增长显著。

总结

报告整体对机械与军工行业保持乐观态度，重点推荐工程机械、油服、光伏设备、锂电设备、半导体设备、激光器及新材料等领域的龙头企业。预计2019-2021年行业整体增长稳定，部分企业将实现业绩大幅增长。同时，报告指出行业面临原材料价格波动、贸易摩擦等风险，建议投资者关注具备成长性、国产替代能力和国际竞争力的公司。