20230326-国联证券-周度专题研究_数字经济产业链及相关投资机会_25页_2mb

报告摘要

数字经济产业链及相关投资机会总结

核心内容

数字经济是继农业经济、工业经济之后的更高级经济形态，其以数字化知识和信息为关键生产要素，以数字技术创新为核心驱动力，通过与实体经济深度融合，提高传统产业的数字化和智能化水平。当前，我国数字经济已成为推动高质量发展的新引擎，占GDP比重逐年攀升，截至2021年，数字经济规模达45.5万亿元，占GDP比重为39.8%。

主要观点

数字经济的发展阶段：数字经济经历了技术准备、移动互联网快速兴起、全面数字化转型三个阶段，目前正处于快速发展期。
政策支持：数字经济已上升为国家战略，2023年政策密集出台，如《数字中国建设整体布局规划》、《全国一体化政务大数据体系建设指南》等，进一步推动数字经济的发展。
产业链结构：数字经济产业链环节复杂，但整体形成一个循环体系，数据要素为核心，涵盖从数据采集、存储、加工到应用的全过程。基础层包括芯片、光缆等，传输层包括电信业、互联网行业，平台层包括云计算、大数据，应用层包括智能制造、智慧城市等。
投资机会：当前TMT板块热度较高，机构调研和北向资金净流入均显示数字经济相关行业受到市场关注。投资主线包括国产化率和渗透率，重点关注半导体、计算机软件、光通信、AIGC和云计算等。

关键信息

数据价值化

数据作为新型生产要素，市场规模有望突破1749亿元。
国产高速光模块、光芯片发展迅速，中际旭创、新易盛、光迅科技等企业已发布800G高端产品。
2.5G及以下速率光芯片全球占比超过90%，10G国产光芯片占比约60%。

数字产业化

2021年数字产业化增加值规模达8.4万亿元，同比增长11.9%。
软件和信息技术服务业是数字产业化的主要领域，2022年完成软件业务收入108126亿元，同比增长11.2%。
建议关注龙头企业如阿里巴巴、海康威视、中科曙光等。

产业数字化

2021年产业数字化市场空间达37.18万亿元，占GDP比重为32.5%。
金融IT领域增长迅速，2021年移动支付业务达1512.28亿笔，金额526.98万亿元。
建议关注恒生电子、交通银行、农业银行等。

AIGC（人工智能生成内容）

AIGC尚处于行业发展初期，主要以指令加工为主，尚未形成稳定的商业模式。
建议关注相关产业链如昆仑万维、三六零、科大讯飞等。

云计算

云计算是基于互联网的新型计算模式，按服务层次分为IaaS、PaaS、SaaS，按服务模式分为私有云、公共云和混合云。
2020年中国公有云市场规模仅相当于美国的10.8%，预计未来渗透率将加速提升。
建议关注云计算市场中如阿里云、华为云等。

市场回顾

全球主要股市均走强，A股成长风格表现突出，单周上涨4.45%。
北向资金连续两个月净流入，本周净流入110亿元，主要集中在电子、医药生物和电力设备行业。
市场成交量大幅回升，3月第三周公募基金发行总量回升，2月M2、社融均超预期。

下周财经日历

3月31日（星期五）：中国3月官方制造业PMI公布。

风险提示

经济超预期下行
地缘政治因素超预期
疫情反复
市场超预期波动

图表目录（摘要）

图表1：数字经济发展历程
图表2：数字经济规模占GDP比重逐年攀升
图表3：数字经济增速领先名义GDP增速
图表4：近年来数字经济相关政策
图表5：“十四五”数字经济发展主要指标
图表6：中国数字经济产业链
图表7：中国数字经济产业闭环
图表8：主要光模块厂商高端产品发布情况
图表9：2019-2024中国光芯片全球市场占比预测
图表10：2014-2022年软件业务收入增长情况
图表11：2022年软件业分类收入占比情况
图表12：美国生成式AI赛道融资额与数量
图表13：AIGC指数相对全A走势
图表14：ChatGPT全球日活用户突破千万
图表15：各大公司AI生成模型
图表16：金融机构技术资金投入情况
图表17：2022年软件业分类收入占比情况
图表18：TMT板块机构调研热度相对靠前
图表19：TMT板块2-3月北向资金净流入居前
图表20：数字经济细分领域规模及相关龙头
图表21：光通信产业链国产化率梳理
图表22：半导体产业链国产化率梳理
图表23：计算机行业国产化率梳理
图表24：工业软件国产化率稳步提升
图表25：2019年中国桌面操作系统市场竞争格局
图表26：我国AIGC产业链
图表27：云计算按照服务层次分类
图表28：云计算按照服务模式分类
图表29：中国私有云市场规模及增速
图表30：中国中小企业信息化渗透情况
图表31：本周大类资产表现回顾
图表32：本周申万一级行业中，TMT涨幅靠前
图表33：成长风格涨幅居前，微利股指数领跌
图表34：本周市场成交量大幅回升
图表35：3月第三周公募基金发行总量回升
图表36：2月M2、社融均超预期
图表37：本周北向资金净流入
图表38：本周北向资金净买入金额（按行业）（亿元）
图表39：本周较上周北向资金占总市值变动比例（按行业）（%）
图表40：本周北向资金净流入个股Top20
图表41：下周财经日历

总结

数字经济正快速发展，成为推动高质量发展的关键引擎。其产业链结构复杂，涵盖数据价值化、数字产业化、产业数字化等多个方面，投资机会主要集中在国产化率和渗透率两条主线。当前市场对数字经济关注度高，TMT板块表现突出，北向资金持续流入。未来，随着政策的进一步支持和市场需求的增加，数字经济相关行业有望迎来更大发展空间。

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