20191217-新时代证券-化工行业周报：贸易谈判进展积极，关注龙头优势企业_30页_634kb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现较为积极，行业指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数。主要受国际原油价格上涨、中美贸易谈判取得进展及行业供需变化等因素影响。OPEC+会议达成额外减产50万桶/日的协议，推动全球原油供应出现短缺预期，利好国际油价。此外，中美第一阶段经贸协议达成，美国将分阶段取消对华产品加征关税，为化工行业带来边际改善。

主要观点

原油

• WTI油价上涨0.83%至59.69美元/桶，布伦特油价上涨0.93%至64.99美元/桶。
• 美国石油活跃钻井数连续七周下降，原油库存增加，但减产协议推动市场对2020年供应短缺的预期。
• OPEC月报显示，若维持11月产量水平，2020年全球原油供应将短缺3万桶/日，叠加美国页岩油增速放缓，油价有望继续上涨。

乙二醇

• 国内乙二醇市场强势回升，周涨幅达13.84%，主要受期货换月及港口低库存支撑。
• 聚酯产业开工率下降，终端织造开工负荷下调，预计市场将进入调整阶段。
• 国内乙二醇平均开工率约为67.05%，港口库存减少3.7万吨。

有机硅

• 有机硅价格环比上涨5.71%，其中DMC价格涨至18700元/吨。
• 下游产品价格也纷纷上涨，市场资源较少，企业惜售。
• 原料工业硅和氯甲烷价格稳中有升，支撑有机硅价格上涨。

农药

• 扬农化工、联化科技、利尔化学等农药企业因环保政策提升和产品结构优化而受益。
• 扬农化工为菊酯、麦草畏龙头，南通三期建设推动成长空间。
• 联化科技因响水事故停产，复产后有望迎来业绩拐点。
• 利尔化学为草铵膦龙头企业，其气相法工艺减少污染，有望长期受益于草铵膦替代百草枯等产品。

聚氨酯

• MDI价格受供需改善影响，万华化学作为全球产能第一，议价能力较强。
• 公司在建百万吨乙烯项目及尼龙12、柠檬醛等产品将提升竞争力。
• 华鲁恒升作为优质煤化工企业，具备较高的业绩安全边际，醋酸、尿素、乙二醇等产品弹性大。

关键信息

市场表现

• 上证指数周涨幅1.91%，沪深300周涨幅1.69%，化工行业周涨幅1.77%。
• 乙二醇、苯胺、丙烯腈、有机硅涨幅靠前，维生素D3、烧碱、天然气、维生素B6等跌幅靠前。

风险提示

• 环保督查不及预期
• 下游需求疲软
• 中美贸易关系恶化

重点推荐标的

行业动态

原油

• OPEC+会议达成减产协议，推动全球原油供应短缺预期。
• 美国原油库存增加，但减产预期提振油价。

乙二醇

• 国内乙二醇市场强势回升，港口库存减少，但需求预期走弱。

有机硅

• 市场价格一路上行，部分企业惜售，市场资源紧张。

汽车

• 11月汽车销量同比下降3.6%，新能源汽车销量大幅下滑。

化肥

• 合成氨、尿素等产品市场稳中偏弱，需求释放不足。

民爆

• 硝酸、硝酸铵等产品市场价格暂稳，供需关系偏弱。

合成树脂

• 丙烯酸、丙烯酸酯等产品市场震荡整理，部分产品价格小幅上涨。

塑膜

• BOPP、CPP等产品价格稳中有升，市场交投清淡。

图表目录

• 表1: 产品价格涨幅排行榜（前十）
• 表2: 产品价格跌幅排行榜（前十）
• 表3: 化工产品价格跟踪及投资建议

总结

本周化工行业整体表现积极，受益于国际油价上涨及中美贸易谈判进展。重点推荐万华化学、华鲁恒升、桐昆股份、联化科技、金石资源和利安隆等企业，因其在行业中的龙头地位、业绩弹性及环保政策利好。同时，需关注原油、乙二醇等主要产品价格波动及市场供需变化。风险提示包括环保督查、下游需求疲软及中美贸易关系恶化。