20171225-广发证券-一周_主题说_2017年12月第3期_首版5G_NR标准冻结_5G产业进入_质量提升_的新时代_13页_1mb

5G NR标准冻结与5G产业“质量提升”总结

核心内容概述

2017年12月20日，3GPP RAN第78次全体会议正式冻结并发布了“5GNR”非独立组网（NSA）空口标准，标志着全球首个5G标准提前落地。该事件被视为5G标准化进程的重要里程碑，为5G全面商用奠定了基础，推动全球5G产业进入加速发展期。

中国在此次标准制定中发挥重要作用，不仅在技术、标准、产业、应用等方面成为全球5G发展的引领者之一，还通过提前进入5G技术研发试验第三阶段，以及三大运营商的布局加速，展现出“3G跟跑、4G并跑、5G领跑”的发展路径。

主要观点与关键信息

一、三大“质量提升”指标

1. 技术突破

   • 中国5G技术研究已进入第三阶段，提前完成试验规划。
   • 华为、中兴等设备商在多个关键技术领域取得突破，如5G核心网、大规模天线、SDN/NFV等。
   • 中国移动在5G标准制定中扮演关键角色，主导多项重要技术方案，包括空口场景、帧结构设计、频段规划等。

2. 商用时间表

   • 国务院明确要求2020年启动5G商用。
   • 中国移动、中国联通、中国电信均制定了详细的商用时间表，计划在2018年进行大规模测试组网，2019年完成外场验证，2020年实现规模商用。

3. 基础设施建设

   • 5G基站建设进入加速期，国家发改委明确支持5G网络建设，要求在6GHz以下频段不少于5个城市实现覆盖。
   • 基站试点不仅验证技术，还推动5G与垂直行业应用的融合，如智慧城市、工业互联网等。

二、5G产业链重点公司建议

• 主设备商：中兴通讯、大唐电信（布局SDN/NFV，推动标准制定）
• 基站天线生产商：通宇通讯、盛路通信（受益于大规模天线普及）
• 射频器件厂商：信维通信、武汉凡谷（受益于全频谱接入技术）
• 光通信产业链公司：烽火通信、光迅科技（受益于小基站需求）

三、政策与产业动态

• 政策层面：

  • 全国碳排放交易体系启动
  • 中央经济工作会议强调高质量发展，提出“三大攻坚战”
  • 5G NR非独立组网标准发布，为5G商用奠定基础

• 产业前沿：

  • 三大运营商全面支持NB-IoT技术，中国移动实现346个城市覆盖
  • 中泰铁路合作项目一期工程开工，是“一带一路”重要项目
  • 物联网、人工智能、新能源汽车等领域取得重要进展

• 技术革新：

  • 我国“超级显微镜”（散裂中子源）首批实验计划公布
  • 首款嵌入式人工智能视觉芯片发布，助力智能驾驶
  • 柔性太阳能电池用于可穿戴电子设备
  • 北斗系统升级，实现与微信的信息互通

四、风险提示

• 宏观经济波动
• 政策推进不达预期
• 行业景气度下滑
• 上市公司盈利不达预期

附录：重要图表与数据

• 图1：3GPP确定的5G标准加速时间表
  • 标准冻结时间：R15（2018年9月）、R16（2020年3月）
• 图2：我国5G技术研发试验总体规划
  • 分阶段推进：关键技术验证、技术方案验证、系统验证
• 图3：5G时代，运营商网络设备支出预测
  • 展示5G网络设备投资趋势
• 图4：国内基站天线市场规模预测
  • 基站天线市场将随5G部署快速增长
• 图5：牌照发放后，用户数和渗透率快速提升
  • 模拟4G牌照发放后的市场变化，为5G提供参考
• 图6：5G投资产业链
  • 展示5G产业链上下游关键环节

重要事件汇总

投资建议

在5G产业进入“质量提升”阶段的背景下，建议投资者关注以下领域：

• 5G基站设备商（中兴通讯、大唐电信）
• 基站天线厂商（通宇通讯、盛路通信）
• 射频器件与全频谱接入技术相关企业（信维通信、武汉凡谷）
• 光通信产业链公司（烽火通信、光迅科技）

同时，建议把握5G牌照发放时点，关注产业链中游及上游企业的订单增长与技术布局。

分析师信息

• 廖凌：资深分析师，经济学硕士，5年策略及中小市值研究经验
• 郑恺：华东师范大学经济学硕士，2013年加入广发证券
• 曹柳龙：华东师范大学管理学硕士，2014年加入广发证券
• 陈伟斌：CPA，复旦大学经济学硕士，2016年加入广发证券
• 倪赛：中山大学经济学硕士，2017年加入广发证券

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期股价变动介于-10%至+10%
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上
• 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%~15%