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冠通期货研究——PP震荡下行研究报告

市场概述

随着11月官方制造业PMI数据逐步回暖及政策面利好消息释放，pp整体处于震荡区间运行。月末临近，市场虽有去库动力，但季节性旺季消退背景下，需求难以成为价格有力驱动。

下游需求分析

下游整体开工环比小幅回落，其中塑编持续低迷，订单继续下滑；BOPP订单亦呈趋弱态势。当前pp企业开工维持在84%一线，工艺结构中标品拉丝占比约27%。

供应面变化

供应端看，近期检修装置复产增多，新增产能投放顺利，如英力士天津工厂及金诚石化装置按计划投产，行业产能出清预期减弱。

库存与成本

当前石化库存已回归年均水平，临近月底装置去库表现良好。成本端原油仍呈震荡态势，但布伦特原油价格维持在73美元/桶整数关口附近运行，CFR丙烯价格未现松动。

技术研判

pp2505合约维持增仓震荡走势，收盘于7402吨价位，跌幅0.23%，持仓量增至49.48万手。现货市场呈现涨跌分化态势，不同品种报价区间分化明显。

后市展望

随着季节性旺季逐步远去，预计pp社会库存拐点将逐渐显现。叠加政策面逆周期调节预期释放，预计整体趋势偏强震荡。

注：此报告仅为信息分享，仅供行业参考，投资决策请谨慎并自行核实。