20230815-华金期货-全球糖市纵览_18页_4mb

美国农业部（USDA）在5月报告中调升全球2022/23年度期末库存，同时调高2023/24年度产量、进口和期末库存预估。报告修正了巴西产量预期，将该年度糖产糖率从45%增至48%，乙醇比例降至52%，反映天气有利和生产组合优化。

主要产糖国表现：

• 巴西：23/24榨季产量预估4200万吨，创纪录水平。截至7月下半月，甘蔗入榨量同比增幅97%，产糖量同比增1979%。港口拥堵持续，导致物流压力对出口造成一定限制，出口量同比增35%，但仍处于高位。乙醇产量同比增86%，但产糖组合的优化削弱了对乙醇的竞争，支持糖价。
• 印度：政府介入调控，设定糖厂最低月销售配额的90%分配标准，以稳定价格。当前库存充足，足以满足本榨季需求，下一榨季结转库存预期约为620万吨。尽管产量和消费相对稳定，但糖/乙醇价格比影响糖厂生产决策。对出口的限制政策尚未实施，但市场预期可能延续。
• 泰国：2022/23榨季预计产糖量为1104万吨。厄尔尼诺气候模式带来的干旱预期威胁未来产量，可能导致泰国自2024年起面临农业干旱问题，影响国内供应安全。
• 欧盟：产量预期增至1550万吨，同比5.76%增长。进口量下滑，出口持平，期末库存上升。主要受精炼糖成本上涨影响，价格维持高位。
• 美国：产量和消费相对稳定，但库存季节性调整明显。进口和出口波动与国际市场联动。生产季节与全球市场同步。

全球供需与价格趋势：
全球糖市场供需紧张，期末库存水平处于低位。糖价上涨，巴西、印度及欧盟地区均显示出糖供应趋紧的趋势。全球食糖供应逐步趋紧，预计期末库存将继续边际增加，但在需求旺盛背景下，部分产糖区仍面临供应压力。

总结要点：

• 全球糖市场处于供应偏紧状态，产量增长但仍低于前期水平。
• 源于天气、政策调整及生产成本增加，主要产糖国均有不同程度对供应的控制和需求拉动。
• 全球糖需求保持活跃，终端消费支撑价格。展望未来，全球产量增加的土地、天气及进口利润持续性将是市场关注焦点。糖价预期将在成本支撑与需求韧性之间保持高位，波动风险有所增加。