20250709-开源证券-宏观经济点评_PPI同比或已见底_9页_1mb

总要内容总结

• 经济指标变化：

  • 6月CPI同比从-0.1%上升至+0.1%，环比从-0.2%收窄至-0.1%，表明通缩压力略有缓解。
  • 食品价格环比降幅扩大，鲜菜价格回升，但猪肉、蛋类和鲜果价格下降，影响整体通胀。
  • 核心CPI环比连续三个月超季节性，主要由家用器具和金饰品拉动，但扣除后消费弹性有限。

• PPI数据：

  • 6月PPI同比下降3.6%，环比-0.4%，可能达到全年低点。
  • 能源和有色金属价格上涨，黑色和煤炭价格回落，反映需求疲软。

• 预测展望：

  • 7月CPI同比预计回落至-0.5%，三季度或进入全年低点，CPI同比震荡上行，全年均值在-1%至0%。
  • PPI同比可能已见底，环比和同比在7月可能回升，依赖国际大宗商品走势和国内政策，全年均值在-2%至-3%，未来回升取决于经济复苏力度。

• 关键风险：

  • 政策变化和大宗商品波动可能影响通胀路径。