20211214-远东资信-印度尼西亚共和国2021年主权信用主动评级跟踪报告_15页_539kb

印度尼西亚共和国2021年主权信用主动评级跟踪报告总结

一、评级结果

• 长期本币信用等级：BBBs（较上次的BBBs+下调1个子级）
• 长期外币信用等级：BBBs（较上次的BBBs+下调1个子级）
• 评级展望：稳定

二、主要观点

1. 评级调整原因

• 经济复苏：2021年经济呈现复苏态势，第三季度GDP同比增长3.5%，但疫情反复增加了复苏的不确定性。
• 财政压力：2020年财政赤字扩大至GDP的5.87%，政府债务占GDP比重升至36.62%，财政收入对债务的保障能力下降。
• 外债上升：2020-2021年外债总额占GDP比重从30.56%升至43.25%，但贸易顺差推动外汇储备增长，提升了外债保障能力。
• 通缩压力：通胀水平持续低于2%，存在一定的通缩风险。
• 失业率波动：疫情对劳动力市场造成冲击，失业率未恢复至疫情前水平，呈现波动性。

2. 评级展望稳定理由

• 经济复苏趋势明显，政府治理能力提升，营商环境改善。
• 银行资本充足率保持在较高水平，有助于金融系统稳定。
• 外国直接投资稳步增长，为经济提供支撑。

三、主要优势

• 经济规模大：印度尼西亚是东南亚最大经济体，具备较强抗风险能力。
• 积极的财政与货币政策：政府采取宽松的货币政策和积极的财政政策，为经济复苏提供支持。
• 外资流入：外国直接投资稳步增长，有助于经济多元化和资本积累。

四、主要风险

• 经常账户逆差：经常账户持续逆差不利于国际收支平衡，对偿债能力形成压力。
• 通缩压力：通胀水平长期低于目标，可能抑制经济活力。
• 财政赤字扩大：政府支出增加和收入下降导致财政赤字恶化，债务负担加重。
• 外债增长：外债占GDP比重上升，对偿债能力构成潜在挑战。

五、核心指标数据

六、评级方法与模型

• 本次评级使用《主权信用评级方法与模型》（FECR-ZQ-V01-201909）。
• 信用等级由定量指标与定性调整因素综合决定，定量指标权重为：
  • 政府治理能力：30%
  • 宏观经济实力：45%
  • 金融结构实力：25%
• 定性调整因素未进行调整，调整幅度为“无”。

七、国家概况

• 印度尼西亚是东南亚最大群岛国家，由1.7万多个岛屿组成，人口2.71亿，官方语言为印尼语，穆斯林人口占87%。
• 是东盟创始国之一，也是20国集团成员国，经济规模庞大，具备一定抵御外部风险的能力。

八、政府治理能力

• 政府注重政治团结、减少贫富差距、发展基础设施，与邻国保持良好外交关系。
• 2020年政府治理能力显著提升，全球治理指标（WGI）中五项指标较上年有所改善。
• 营商环境便利度持续改善，2020年排名全球第73位，较佐科·维多多首次当选总统时提高47位。

九、宏观经济实力

• 2020年GDP增速降至-2.07%，失业率升至7.07%，经济受到疫情严重冲击。
• 2021年经济逐步复苏，但复苏过程受疫情反复影响，存在不确定性。
• 2020年居民消费和固定资产投资大幅下滑，政府消费为唯一正增长项目。

十、金融结构实力

• 实体经济受疫情影响，银行不良贷款率由2.9%升至3%，但资本充足率由22.5%升至24.3%。
• 金融结构总体保持稳定，资本抵御风险能力较强。

十一、财政收支与政策

• 2020年财政赤字扩大至GDP的5.87%，一般政府债务占GDP比重升至36.62%。
• 2021年政府计划将赤字率降至3%以内，但实现难度较大。
• 财政收入对债务的保障能力下降，2020年为33.8%，2021年进一步降至29.9%。

十二、外部金融实力

• 2020年经常账户赤字为44.5亿美元，但货物和服务贸易顺差扩大，推动外汇储备增长。
• 外债占GDP比重升至39.2%，但贸易顺差和外汇储备提升增强了对外债的保障能力。
• 外国直接投资稳步增长，成为外债增长的重要支撑。

十三、评级结论

• 综合考虑经济复苏、财政压力、外债增长及通缩风险等因素，远东资信将印度尼西亚的长期本币与外币信用等级由BBBs+下调为BBBs。
• 评级展望为“稳定”，主要基于经济复苏、银行资本充足、外资流入等因素可缓解信用风险。

十四、信用等级说明

• 主权长期信用等级：AAAs、AAs、As、BBBs、BBs、Bs、CCCs、CCs、Cs。
• 除AAAs和CCCs级以下，每个等级可微调为“+”或“-”。
• BBBs级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

十五、声明

• 本报告为主动评级报告，基于公开信息，可能存在局限性。
• 评级结论为独立判断，不受任何外部因素影响。
• 本报告为2021年12月14日的评级意见，远东资信可根据实际情况进行跟踪评级。
• 本报告不构成投资建议，仅作为信用评估参考。