2021-12-14-远东资信-印度尼西亚共和国2021年主权信用主动评级跟踪报告_15页_539kb

印度尼西亚共和国2021年主权信用主动评级跟踪报告总结

一、评级结果概览

项目	2021年评级结果	2020年评级结果	评级展望
长期本币信用等级	BBBs	BBBs+	稳定
长期外币信用等级	BBBs	BBBs+	稳定

二、核心内容

1. 评级调整原因

• 经济复苏：2021年印尼经济在政府政策支持下呈现复苏态势，第三季度GDP同比增长3.5%。
• 财政赤字扩大：疫情导致2020年GDP增速下降至-2.07%，失业率升至7.07%；政府财政赤字率从上年的-2.51%扩大至-5.87%，政府债务/GDP从30.56%升至36.62%。
• 外债增长：外债/GDP从36.04%升至43.25%，但贸易顺差和外汇储备增长提升了外债保障能力。
• 通胀与通缩压力：2020-2021年通胀率持续低于2%，存在通缩压力。
• 失业率波动：疫情反复导致失业率波动，尚未恢复至疫情前水平。
• 银行风险：实体经济受疫情影响，不良贷款率上升至3%；但资本充足率提升至24.3%，银行抗风险能力增强。

2. 主要优势

• 经济规模大：印尼为世界第四人口大国，经济体量庞大，有利于抵御外部风险。
• 积极的财政与货币政策：政府通过扩大财政支出和降低利率等措施支持经济复苏。
• 外资持续流入：外国直接投资稳步提升，为印尼经济发展提供支持。

3. 主要风险

• 经常账户逆差：持续逆差不利于国际收支平衡，影响外债偿付能力。
• 通缩压力：通胀水平长期低于目标，存在通缩风险。
• 财政压力加剧：财政赤字扩大，政府债务攀升，偿债压力增加。
• 外债增长：外债/GDP持续上升，但外汇储备增长缓解了部分风险。

三、核心指标数据

指标	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
GDP总量*(亿美元)	9320.66	10154.88	10427.11	11200.42	10596.38
实际GDP增速(%)	5.03	5.07	5.17	5.02	-2.07
人均GDP(美元)	3605.72	3885.47	3947.25	4196.30	3921.62
CPI增幅(%)	3.52	3.81	3.29	2.82	2.03
失业率(%)	5.61	5.50	5.24	5.18	7.07
财政余额/GDP*(%)	-2.48	-2.51	-1.75	-2.23	-5.87
政府债务/GDP*(%)	27.96	29.39	30.42	30.56	36.62
外债总额/GDP(%)	34.20	34.76	36.19	36.04	43.25
CAR/外债总额*(%)	57.00	59.43	61.87	54.54	42.35
外汇储备/外债总额*(%)	36.51	36.89	31.98	32.00	29.66

四、评级模型评分

项目	权重	二级指标	二级权重	指标得分	分数转换
政府治理能力	30%	政府治理水平	40%	1.557	4
		政府建设能力	10%
		政府抗风险实力	50%
宏观经济实力	45%	经济规模	20%	1.611	4
		经济增长表现	30%
		经济繁荣程度	20%
		经济稳定性	30%
金融结构实力	25%	经济多元化程度	50%	0.719	4
		金融稳定程度	50%
公共财政实力	(矩阵)	财政实力	30%	3.64	4
		财政负担	30%
		偿付实力	40%
外部金融实力	(调整)	外部实力	30%	4.33	4
		外部负担	30%
		偿付实力	40%

五、评级结论

远东资信评估有限公司将印度尼西亚长期本币和外币信用等级从BBBs+下调为BBBs，评级展望为稳定。主要原因是：

• 2020年疫情对印尼经济造成严重冲击，GDP增速大幅下降，失业率上升，财政赤字扩大，政府债务攀升。
• 尽管2021年经济呈现复苏态势，但疫情反复、财政赤字扩大、外债上升等因素仍对印尼的主权信用构成压力。
• 然而，印尼经济规模大、政府治理能力提升、外资稳步增加等优势有助于缓解信用风险。

六、信用等级含义

等级	含义
AAAs	偿还债务能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低
AAs	偿还债务能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低
As	偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
BBBs	偿还债务能力一般，受不利经济环境的影响较大，违约风险一般

七、声明

本报告为主动评级报告，所引用资料来源于公开信息，可能存在局限性。评级结论为独立判断，不受任何组织及个人影响。报告仅为信用状况评估意见，不构成投资建议。