20211214-远东资信-巴基斯坦伊斯兰共和国2021年主权信用主动评级跟踪报告_14页_495kb

巴基斯坦伊斯兰共和国2021年主权信用主动评级跟踪报告总结

一、核心内容概览

• 评级结果：

  • 长期本币信用等级：BBs
  • 长期外币信用等级：BBs
  • 评级展望：稳定

• 评级调整原因：

  • 2020年疫情导致经济收缩0.47%，通胀率创八年新高（10.74%），失业率上升至4.5%。
  • 政府债务与外债水平持续上升，2020年政府债务/GDP达87.56%，外债/GDP达44.75%。
  • 尽管2021年经济有所复苏，但政治不稳定、恐怖袭击频发，影响社会稳定与信用风险。

二、主要观点

1. 积极因素

• 2021年政府对疫情的应对措施有效，经济复苏势头良好，实际GDP增速达3.94%。
• 财政政策和货币政策的宽松性为经济和就业市场提供了支持，缓解了疫情带来的负面影响。
• 侨汇流入和出口复苏带动经常账户盈余创十六年新高，但2021年因国际大宗商品涨价，经常账户重回逆差。

2. 风险因素

• 政局不稳，示威和冲突频发，恐怖袭击问题严峻，对社会秩序和政府治理能力构成挑战。
• 财政赤字虽有所收窄，但政府债务持续上升，财政可持续性受到质疑。
• 外债水平攀升，尽管外汇储备有所增加，但经常账户收入对外债保障能力下降。

三、关键指标数据（2016-2020年）

注释：

• GDP总量为名义值；
• 财政余额为正表示财政盈余，为负表示财政赤字；
• 政府债务为中央政府和地方政府债务之和；
• CAR为经常账户收入；
• 外汇储备为官方外汇储备。

四、主要优势

• 经济复苏：2021年政府对疫情的应对措施有效，带动经济复苏，实际GDP增速达3.94%。
• 财政与货币政策支持：政府实施积极财政政策，央行采取宽松货币政策，为经济和就业市场提供支撑。
• 出口与侨汇增长：出口复苏叠加侨汇流入，使经常账户盈余创十六年新高。

五、主要风险

• 政治不稳定：2020-2021年多次示威和冲突，恐怖袭击频发，影响社会稳定。
• 高通胀与失业率：2020年通胀率创八年新高，失业率上升，不利于经济增长。
• 政府债务上升：政府债务/GDP持续上升，财政赤字虽收窄，但偿债压力依然存在。
• 外债压力加大：外债/GDP攀升至44.75%，经常账户收入对外债保障能力下降。

六、评级结论

远东资信评估有限公司基于2020-2021年的经济表现与政策执行情况，将巴基斯坦的长期本币和外币信用等级由BBBs-下调至BBs，评级展望为稳定。尽管经济有所复苏，但政治和外部风险依然显著，影响其主权信用质量。未来需关注政府债务和外债的可持续性、政治稳定性和经济结构的优化。