20211117-远东资信-日本国2021年主权信用主动评级跟踪报告_14页_502kb
报告摘要
日本国2021年主权信用主动评级跟踪报告总结
核心内容
远东资信评估有限公司于2021年11月17日对日本国进行了主权信用评级跟踪，维持其长期本币和外币信用等级为AAs，评级展望为稳定。
主要观点
- 经济复苏：日本经济在2021年从新冠疫情的冲击中逐步复苏，经济规模庞大，人均GDP较高，展现出较强的经济实力。
- 政策支持：日本政府持续推行积极的财政政策和超宽松货币政策，以应对疫情带来的经济下行压力，并为银行业提供流动性支持。
- 外部保障：日本经常账户盈余规模可观，有利于支撑外债偿付能力，但外债水平持续上升，对外偿付保障能力有所减弱。
- 不确定性因素：新冠疫情的反复可能对经济复苏构成威胁，同时财政赤字和政府债务的上升也增加了政府的偿债压力。
关键信息
评级结果
- 长期本币信用等级：AAs
- 长期外币信用等级：AAs
- 评级展望：稳定
核心指标（2016-2020年）
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| GDP总量*(亿美元) | 50036.80 | 49308.40 | 50368.90 | 51359.00 | 50451.00 |
| 实际GDP增速(%) | 0.75 | 1.68 | 0.56 | 0.02 | -4.59 |
| 人均GDP(美元) | 35005.66 | 39411.42 | 38903.30 | 39818.80 | 40689.79 |
| CPI增幅(%) | -0.12 | 0.49 | 0.99 | 0.47 | -0.03 |
| 失业率(%) | 3.38 | 3.11 | 2.83 | 2.44 | 2.36 |
| 财政余额/GDP*(%) | -4.34 | -3.52 | -2.66 | -2.59 | -9.22 |
| 政府债务/GDP*(%) | 232.52 | 231.41 | 232.50 | 235.44 | 254.13 |
| 外债总额/GDP(%) | 68.35 | 73.00 | 79.66 | 82.63 | 95.57 |
| CAR/外债总额*(%) | 32.02 | 32.63 | 31.28 | 29.46 | 23.22 |
| 外汇储备/外债总额*(%) | 41.87 | 35.57 | 35.12 | 31.66 | 31.16 |
评级方法
- 使用《主权信用评级方法与模型》（FECR-ZQ-V01-201909）
- 定量指标评分：1.10（经济实力）和0.58（金融结构实力）
- 定性调整因素：无
评分表
| 项目 | 权重 | 二级指标 | 二级权重 | 指标得分 | 分数转换 |
|---|---|---|---|---|---|
| 政府治理能力 | 30% | 政府治理水平 | 40% | 0.51 | 2 |
| 政府建设能力 | 10% | ||||
| 政府抗风险实力 | 50% | ||||
| 宏观经济实力 | 45% | 经济规模 | 20% | 1.10 | 2 |
| 经济增长表现 | 30% | ||||
| 经济繁荣程度 | 20% | ||||
| 经济稳定性 | 30% | ||||
| 金融结构实力 | 25% | 经济多元化程度 | 50% | 0.58 | 2 |
| 金融稳定程度 | 50% | ||||
| 公共财政实力 | 25% | 财政实力 | 30% | 4.88 | 5 |
| 财政负担 | 30% | ||||
| 偿付实力 | 40% | ||||
| 外部金融实力 | 25% | 外部实力 | 30% | 3.72 | 4 |
| 外部负担 | 30% | ||||
| 偿付实力 | 40% |
主要优势
- 经济发达：日本经济规模位居世界第三，人均GDP较高，经济结构稳定。
- 政策支持：积极的财政政策和超宽松货币政策为经济复苏和银行业流动性提供支持。
- 外部保障：日本经常账户盈余可观，外汇储备对外债的保障能力较强。
主要风险
- 疫情不确定性：疫情反复可能抑制经济活动，影响就业市场和经济复苏。
- 财政赤字恶化：大规模财政刺激导致财政赤字扩大，政府债务水平上升。
- 银行业风险：疫情对银行业资产质量造成冲击，不良贷款率上升，资本充足率下降。
评级结论
远东资信认为，尽管日本面临疫情和财政赤字等挑战，但其经济实力和政策支持仍足以维持当前信用等级。因此，维持日本长期本币和外币信用等级为AAs，评级展望为稳定。
信用等级含义
| 类别 | 等级 | 含义 |
|---|---|---|
| 投资级 | AAAs | 偿还债务能力极强，违约风险极低 |
| AAs | 偿还债务能力很强，违约风险很低 | |
| As | 偿还债务能力较强，违约风险较低 | |
| BBBs | 偿还债务能力一般，违约风险一般 | |
| 投机级 | BBs | 偿还债务能力较弱，违约风险较高 |
| Bs | 偿还债务能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 | |
| CCCs | 偿还债务能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 | |
| CCs | 在破产或重组时能获得的保护较小，基本不能保证偿还债务 | |
| 违约级 | Cs | 不能偿还债务 |
评级声明
- 本报告为远东资信主动评级报告，引用数据来源于公开信息，可能存在一定局限性。
- 评级结论基于远东资信独立判断，不受其他组织和个人影响。
- 本报告为出具日的评级意见，远东资信可根据实际情况进行跟踪评级。
- 本报告版权归远东资信所有，未经许可不得复制、发表、转载和销售。
- 本报告仅反映远东资信对受评对象的个体意见，不构成投资建议。
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