> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱期货周报总结（20260717） ## 核心内容概述 本报告为纯碱期货的周度分析，由分析师陈博撰写，聚焦于当前市场行情、运行逻辑、基本面情况及未来展望。整体来看，纯碱市场本周延续弱势，价格大幅下跌，行业正经历从“产能扩张”向“产能出清”的深度转型期，同时面临成本结构变化、需求疲软和库存压力等多重挑战。 --- ## 主要观点 ### 1. 本周行情回顾 - **纯碱期货主力合约**：7月13日至17日，纯碱期货主力合约连续下跌，周内累计跌幅7.1%，周五收盘价报1007元/吨，创上市以来新低。 - **现货市场**：现货价格保持稳定，期现价差扩大，表明期货市场下跌压力尚未传导至现货。 - **技术面**：价格跌破1100元/吨关键支撑位，测试天然碱法成本线（约1000元/吨），均线系统呈空头排列，市场情绪极度悲观。 ### 2. 当前市场运行逻辑 - **成本革命**：天然碱法工艺凭借每吨600-850元的现金成本优势（较氨碱法低40%-50%）推动行业成本结构变革，目前天然碱法产能占比已达22%，预计未来三年将突破35%。 - **产能出清**：行业正经历产能出清进程，但因天然碱法扩产，产能替换周期可能延长至5年以上。 - **需求变化**：传统下游如浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，但出口市场增长（2025年出口量同比增长79.7%）和新能源领域可能带来边际支撑。 - **检修影响**：7-8月为传统检修季，部分企业已安排检修，但整体影响有限，难以扭转供需宽松格局。 ### 3. 基本面情况 - **供给端**： - 周度产量为75.52万吨，环比上升1.93%。 - 产能利用率回升至79.29%。 - 企业总库存为175.01万吨，去库压力持续。 - **需求端**： - 浮法玻璃日产量14.6万吨，市场交投清淡，价格区域分化。 - 光伏玻璃需求下滑，价格稳定在15.5元/平方米。 - **成本与利润**： - 氨碱法、联碱法等传统工艺普遍亏损，华北氨碱法毛利为-104.60元/吨，华东联碱法毛利为-28.58元/吨。 - 成本倒挂导致企业现金流压力增大，进一步压制价格。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 价格走势 - **主力合约**：周内累计下跌77元/吨，跌幅7.1%，周五单日跌幅达3.36%，创上市以来新低。 - **期现价差**：期货下跌未传导至现货，价差扩大。 ### 2. 产能与成本 - **天然碱法产能**：已从2020年的不足10%提升至22%，预计未来三年将突破35%。 - **成本优势**：天然碱法现金成本较氨碱法低30%-50%，对行业利润形成显著影响。 - **氨碱法亏损**：华北地区氨碱法毛利为-104.60元/吨，华东联碱法毛利为-28.58元/吨，行业整体利润承压。 ### 3. 需求端压力 - **浮法玻璃**：产量稳定，但市场交投清淡，库存压力较大。 - **光伏玻璃**：需求减产，价格稳定，未见明显波动。 - **出口市场**：2025年出口量同比增长79.7%，成为边际支撑。 ### 4. 风险因素 - **下游冷修超预期**：浮法玻璃冷修规模扩大可能进一步削弱需求。 - **高库存压力**：企业库存持续高位，去库缓慢。 - **新增产能释放**：远兴能源二期和湖北新都项目新增产能达350万吨，加剧供给压力。 - **成本倒挂**：氨碱法企业现金流承压，影响其持续生产意愿。 - **出口壁垒**：国际竞争和贸易壁垒可能影响出口需求。 --- ## 行情展望 - **短期走势**：纯碱市场短期以低位震荡寻底为主，1000元/吨整数关口面临考验，反弹动力不足。 - **关注焦点**： 1. **装置检修力度**：若检修规模扩大，可能带来阶段性供应收缩。 2. **浮法玻璃冷修进度**：尤其是湖北产线整改政策的落实情况。 3. **光伏玻璃冷修**：是否出现超预期减产。 4. **原料成本变动**：煤炭等原材料价格波动可能影响传统工艺成本支撑。 --- ## 风险揭示与免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅作为市场分析参考。 - 报告内容基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议。 - 报告信息可能存在误差，不保证其真实性、完整性和准确性。 - 期货市场风险较高，交易需谨慎，投资者应自行评估风险。