> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱期货日报总结（20260827） ## 核心内容概述 本报告分析了8月27日纯碱期货市场走势及未来展望，指出当前市场处于**震荡偏弱**状态，主力合约收盘价为1011元/吨，较前日下跌2.69%。整体市场情绪偏谨慎，技术面与基本面均显示短期缺乏明确方向。 ## 主要观点 - **短期走势**：纯碱期货价格预计将继续维持**低位震荡**，市场观望情绪浓厚。 - **中长期趋势**：天然碱法对传统合成碱法的**结构性替代**可能重塑行业成本曲线，推动高成本合成碱产能加速退出。 - **需求端压力**：浮法玻璃与光伏玻璃两大核心下游需求疲软，库存高企，采购以刚需为主，对纯碱需求形成拖累。 - **供应端变化**：随着检修装置复产，短期供应回升，但9月检修计划增多，预计后期供应将有所下降。 - **库存压力**：国内纯碱厂家总库存仍处于**历史高位**，厂库与社会库存均呈现累积趋势，去库动能不足。 - **成本与利润**：行业整体亏损加剧，氨碱法与联碱法毛利率持续为负，成本端相对稳定但售价低迷。 ## 关键信息汇总 ### 1. 期货行情回顾 | 指标 | 数据 | |----------------|----------------------| | 主力合约收盘价 | 1011元/吨 | | 周跌幅 | 2.69% | | 成交量 | 167.47万手 | | 持仓量 | 109.23万手（较昨日增仓11万手） | | 现货市场均价 | 重质纯碱周均价1140元/吨 | ### 2. 当日主要运行逻辑 - **成本革命**：天然碱法凭借**低能耗、无需工业盐、无环保废渣**等优势，单吨成本约700元，显著低于传统合成碱法（1150-1300元）。 - **产能出清**：天然碱法的普及可能加快高成本合成碱产能退出，推动行业结构优化。 - **需求分化**：轻碱端（如碳酸锂、泡花碱）需求增长与出口放量形成支撑，重碱端（浮法玻璃、光伏玻璃）需求疲弱，构成市场多空博弈主线。 - **出口支撑**：海外市场（如东南亚、拉美、印度）需求保持韧性，国内过剩货源得以分流。 ### 3. 基本面情况 #### 供应端 - **产量与开工率**：8月21日当周产量74.58万吨，环比增长2.83%；8月28日当周进一步回升至76.62万吨。 - **产能利用率**：综合产能利用率78.31%，其中氨碱法74.54%，联碱法66.31%。 - **未来预期**：9月检修计划增多，预计供应将有所下降。 #### 库存端 - **总库存**：8月28日当周厂家总库存187.27万吨，较前一周增加1.5%。 - **厂内库存**：重质纯碱库存85.57万吨，连续三周小幅累积；轻质纯碱库存101.7万吨，连续三周去化。 - **社会库存**：8月28日当周社会库存57.34万吨，较前一周增加16.5%。 #### 需求端 - **浮法玻璃**：日产量14.22万吨，开工率66.31%，市场价1063元/吨，库存高位。 - **光伏玻璃**：产能利用率52.98%，在产产能7.14万吨/日，库存可用天数46.66天，采购需求低迷。 ### 4. 成本与利润 - **华北氨碱法毛利**：-192.3元/吨，毛利率-17.51%。 - **华东联碱法毛利**：-228元/吨，亏损持续加深。 - **成本端**：原盐价格略有下调，进口盐报价稳定，成本端波动不大。 ### 5. 进出口情况 - **出口量**：7月出口28.23万吨，环比增加4.16万吨，1-7月累计出口171.25万吨。 - **进口量**：7月进口2.97万吨，环比增加0.92万吨，进口均价166.92美元/吨。 - **净出口影响**：对国内供需形成一定支撑，但需关注**海运费高企**对贸易的影响。 ## 行情展望 - **短期**：价格震荡运行，波动收窄，个别企业可能小幅上调。 - **中期**：随着企业进一步减量及9月检修增多，供应或下降；但下游需求同样面临收缩，纯碱价格预计**底部徘徊**，下行空间有限，上涨动力不足。 - **关注点**：企业检修落地情况、下游产线变化、宏观政策与情绪扰动。 ## 风险提示 1. **需求恢复不及预期**：浮法玻璃与光伏玻璃产线冷修，对纯碱需求形成拖累。 2. **库存压力**：厂库与社会库存高位运行，去库动能不足。 3. **成本倒挂**：高成本合成碱法持续亏损，现金流压力大。 4. **政策效果不及预期**：产能出清进度慢于预期，行业仍处深度调整期。 ## 咨询信息 - **研究分析师**：陈博（从业资格号：F03138462；投资咨询证书号：Z0022938） - **联系方式**： - 研究咨询：028 6130 3163 - 邮箱：institute@gjqh.com.cn - 投诉热线：4006821188 > **风险揭示及免责申明**：本报告基于公开资料及调研数据，仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。