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弘业期货纯碱周报总结（2026.7.17）

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现震荡下跌态势，主力合约SA2609周跌幅约2.7%，价格从1063元/吨跌至1034元/吨，最低触及1030元/吨。市场情绪极度悲观，成交量在周五骤增至113.6万手，反映出恐慌性抛售与止损盘集中涌出。整体来看，纯碱市场正面临高供给、高库存、弱需求、低利润的四重压力，行业洗牌压力加剧，市场进入底部震荡阶段。

市场概况

• 期货走势：SA2609主力合约周内震荡下跌，周跌幅约2.7%，最低触及1030元/吨。
• 成交量：本周成交量最高为周四78.3万手，周五骤增至113.6万手，显示市场抛压加大。
• 持仓量：持仓量从141万手增至150万手后小幅回落，整体维持高位。
• 现货价格：轻质纯碱价格小幅下跌，重质纯碱价格相对稳定，区域价差明显，华中地区约1200元/吨，华南地区约1300元/吨。

供给情况

• 行业开工率：本周纯碱行业开工率约78.73%，处于相对高位。
• 周产量：周产量为74.99万吨，虽较前期小幅回落，但绝对水平仍处高位。
• 检修情况：青海发投检修仅四天即于7月16日重启，供应收缩力度远不及预期。
• 产能利用率：数据表明纯碱产能利用率维持在较高水平，但部分企业开工率有所下降。

需求情况

• 重碱需求：浮法日熔量14.45万吨，环比下降1500吨；光伏日熔7.40万吨，环比下降600吨。下周浮法预期放水1400吨，光伏开工持续下滑，需求不及预期。
• 轻碱需求：全行业处于淡季，印染、造纸、日用玻璃采购量持续萎缩，仅少量刚需成交。
• 玻璃需求：玻璃总日熔量下降，开工率下滑，冷修进度加快，对重碱需求支撑减弱。

库存情况

• 总库存：本周纯碱厂家总库存175.44万吨，较上周增加0.74万吨，涨幅0.42%，重回累库通道。
• 轻质纯碱库存：102.44万吨，环比增加0.13万吨。
• 重质纯碱库存：73万吨，环比增加0.30万吨。
• 区域库存：各地区库存均有不同程度增加，尤其在玻璃刚需对应的重碱库存上，累库压力明显，反映出下游采购持续低迷，厂家资金周转压力加大。

成本与利润

• 综合成本：当前纯碱综合成本约1184元/吨。
• 行业利润：行业平均亏损约155元/吨，氨碱法企业亏损最严重，联碱法企业处于盈亏边缘，仅天然碱法（博源化工）凭借成本优势维持盈利。
• 成本分化：成本曲线分化加剧，推动行业洗牌压力上升。

走势判断与操作建议

• 趋势判断：短期纯碱期价趋势偏空，技术面已无有效支撑。
• 操作思路：反弹做空为主。
• 套利策略：建议多玻璃空纯碱（做多玻璃-纯碱价差），逻辑为玻璃供应收缩预期强于纯碱。
• 期权策略：以卖出虚值看涨期权为主。
• 关键观察点：
  • 天然碱产能投放节奏
  • 出口数据变化
  • 下游玻璃冷修进度

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 弘业能化工业品事业部

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