20151228-广发证券-智能装备系列报告之五-智能物流装备_从设备商到系统集成商_50页_5mb

报告摘要

智能物流装备：从设备商到系统集成商

核心内容

本报告分析了智能物流装备的发展趋势、市场空间及重点企业，指出智能物流是工业4.0的重要基础，其市场空间巨大，且正在经历从传统设备商向系统集成商的转型。AGV（自动导引运输车）和自动化立体仓库是当前智能物流装备的两大亮点，而电商和第三方物流的快速发展正加速推动智能物流设备的升级与应用。

主要观点

智能物流是工业4.0的基础
- 智能物流由智能物流装备与物流信息化组成，是智能制造的重要组成部分。
- 物流行业需求来源于宏观经济与居民消费的叠加，固定资产投资（FAI）增速较快，预计2018年智能物流系统市场总量将超过1000亿元。
物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点
- 物流装备行业正在从“叉车+托盘”向“自动化+智能化”过渡。
- AGV和自动化立体仓库是智能物流装备中增长最快的部分，2014年市场增速均超过30%。
- AGV在生产物流中应用广泛，但因价格较高，第三方物流应用比例较低。
- 自动化立体仓库在多个行业（如烟草、医药、零售）中具有广泛应用，其投资成本虽高，但具备更高的效率和经济性优势。
业务模式从设备商向系统集成商转变
- 物流系统集成商利润率高于设备商，是产业链中最具价值的部分。
- 国内系统集成商多由传统设备商发展而来，如新松机器人、东杰智能、德迈科等。
- 国际领先企业如日本大福、德玛泰克等，均通过核心设备商模式成长为系统集成商。
B2C和第三方物流升级推动智能物流发展
- 电商企业（如京东、苏宁）和第三方物流企业（如顺丰）对物流设备的需求快速增长。
- 电商物流以“仓储+分拣”为核心，第三方物流则更注重分拣效率。
- 顺丰通过建设云仓网络，提升物流分拣和配送效率，成为行业标杆。
重点公司推荐：集成商更具投资价值
- 相比于自动化设备，系统集成商（如诺力股份、东杰智能、山东威达）更受看好，因其具备更高的利润率和更强的综合解决方案能力。
- 集成商在多个领域（如航空物流、电商、制造）拥有广泛客户资源，具备持续增长潜力。

关键信息

市场空间

2014年智能物流系统市场总量为425亿元，预计2018年将突破1150亿元。
自动化仓库、自动输送机、AGV等硬件设备占比较大，其中自动化仓库和自动输送机合计占比超过50%。
自动化立体仓库市场空间约150-200亿元，主要应用于烟草、医药、零售等行业。

AGV市场

2014年AGV市场新增量为3150台，同比增长接近30%，预计2015年新增规模将达4300台。
国产AGV在数量上占机器人市场的5%，但产值占比达25.74%，显示其在高端市场的竞争力。
AGV的保有密度在汽车行业远低于欧美国家，显示国内应用仍有较大提升空间。

自动化立体仓库

2014年国内自动化立体仓库保有量达336座，主要由今天国际、昆船、北自所等企业主导。
自动化立体仓库在投资成本、空间利用率、效率等方面优于传统平库。
以8000托盘为例，自动化立体仓库的总投资为3441.65万元，比传统平库节省约40%的基建投资。

重点公司

公司	2014年营收（亿元）	2014年利润（亿元）	业务领域	毛利率	净利率	增速
东杰智能	3.96	0.54	分拣+输送+仓储	30.63%	13.64%	5.63%
山东威达（德迈科）	1.24	0.011	分拣+输送+仓储	-	0.89%	-
诺力股份	12.06	0.82	输送	20.82%	6.80%	-2.60%
新松机器人	4.42	-	分拣+输送+仓储	35%	-	30%